杠杆收购分析和总结.docxVIP

杠杆收购 杠杆收购（Leveraged 杠杆收购（Leveraged Buy-out，LBO）是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。 交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。 换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。 杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付（大部分的）交易费用。 通常为总购价的 70%或全部。同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷 抵押。 借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。 [1]杠杆收购的主体一般是专业的金融投资公司， 投资公司 收购目标企业的目的是以合适的价钱买下公司，通过经营使公司增值，并通过 财务杠杆 增加投资收益 。通常投资公司只出小部分的钱， 资金大部分来自 银行抵押借款、机构借款和发行 垃圾债券 （高利率高风险债券），由被收购公司的资产和未来 现金流量 及收益作担保并用来还本付息。如果收购成功并取得预期效益，贷款者不能分享公司资产升值所带来的收益（除非有 债转股协议）。在操作过程中可能要先安排 过桥贷款（bridge loan ）作为短期融资，然后通过举债完成收购。杠杆收购在国外往往是由被收购企业发行大量的垃圾债券，成 立一个股权高度集中、 财务结构 高杠杆性的新公司。在中国由于垃圾债券尚未兴起， 收购者大都是用被收购公司的股权作 质押向银行借贷来完成收购的。 在具体