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第一章 社会财富是如何创造的—如何理解金融与财富创造的关系 一、金融变革如何助推财富创造 二、财富创造与经济增长的条件 三、对我国08、09年经济与资本市场的看法 四、对我国未来经济的展望 一、金融变革如何助推财富创造 对财富创造的理解：挣钱、生钱、赚钱、来钱 从汉字“赚”与“贫”得到的启发 财富积聚的途径 自己积累、股权融资（股票、股权、PE、VC）、债权融资（银行贷款、债券、证券化） 融资的七个渠道 自己的钱 亲朋的钱 天使的钱 VC的钱 产业公司的钱 金融公司的钱 社会公众的钱 逻辑关系？？ 一、金融变革如何助推财富创造 财富 (GDP) 产业 投资 项目 投资 最低 投资额 自己攒 融资 股权 创业板 债权 二级 市场 封闭式 开放式 QFII 融资 融券 股指 期货 外国 个人 银行 存款人 债券 一、金融变革如何助推财富创造 为什么大家把钱合起来，钱就多了呢？ 财富都是由产业投资创造的，金融投资并不直接创造财富。 产业投资都是以一个个项目的形式出现的。 不论是大项目还是小项目，都有最低的投资额。 一、金融变革如何助推财富创造 在没有金融的情况下，只有自己去攒钱。后果是延误项目的建设时机，损害经济发展。 工业化与资本供给：资本从何而来？掠夺？资本来自国内小老板。最开始办商业航运，因为工业回收期长。证券市场的发展，不用自己经营，买股票。 证券市场有利于工业化 现代金融中的融资手段：股权与债权 外资与外债 一、金融变革如何助推财富创造 股份制的推动与发展，创业板？ 公司上市——流动性的解决 有了股票市场，股票价格的波动就是必然的。 股价的剧烈波动，会让不少投资者望而却步，这对股票市场的发展也是不利的。 一、金融变革如何助推财富创造 我国资本市场发展的脉络 如何促进股票市场的稳健发展，并让更多的人参与股票市场？发展投资基金是一项重要的选择。 基业的发展，开放式基金逐步取代封闭式基金。各类基金的出现。 国内各种资金可以直接间接购买股票和基金 QFII 股票的融资与融券信用交易：油门 股票期货交易与股票指数期货交易：刹车 一、金融变革如何助推财富创造 股权分置问题的解决 物质越细小越有利于流动 几个比喻：旧车、投行、卖肉、金融工程 宏观上：苏联、德日、英美。竞争性不同，资源流动性不同，效率不同，最终结果的巨大差别。 一、金融变革如何助推财富创造 如何判断股票市场是否健康，看两个纽带和一个效率。 上市公司是否从股票市场获得融资 股权分置前的状态 2006年、2007年的巨大变化：回归A股 2008年又有出乎意料的变化 融到的资金是否被使用在产业投资上 产业投资的效率 一、金融变革如何助推财富创造 如何理解股票价格指数与经济增长的关系？股价是结果，而不是成因！刺激消费不能简单靠拉动股市！ 股市与房地产有很强的关联！但不能简单地通过拉动股市，来启动房地产市场，而应该直接刺激房地产市场。 一、金融变革如何助推财富创造 如果上市公司脱离了产业投资，股票价格就不会有晴雨表的作用，股票价格的点位高低，也就不能成为衡量股票市场健康与否的标准。 如何判断银行运作是否健康 银行存款是否充分转化为贷款 流动性过剩？ 中国缺钱吗？中国缺资本！ 贷款是否被使用在产业投资上 一、金融变革如何助推财富创造 我的一个比喻：性别的平衡 银行的两难选择 资金如何从银行体系中出来? 降低存款准备率 停止发行央行票据 降低利率，刺激住房消费 降低利率，刺激企业贷款，也降低银行的贷款风险 中小企业如何得到大银行的贷款？ 强化地方商业银行 强化担保机构，降低银行风险 慢慢来！！！ 一、金融变革如何助推财富创造 房子的比喻 柱子——权益资本 房梁——长期公司债券 檩子与椽子——银行贷款 强化柱子、强化房梁 结果是弱化银行 二、财富创造的条件 “赚”的含义是看上去是钱放在一起，钱就多了。实际上不是钱放在一起，而是各种资源整合在一起。 谁整合资源——企业家。 企业家精神 出人头地的强烈动机 不一定看重钱，但一定看重钱的增长；不是小富即安 有胆有识 知识、见识、胆识 沟通力 梦、情、理、法、利 大智慧，非小聪明 社会责任感 家、国、天下 承受压力：方方面面（政府、媒体、慈善、胡润） 企业家精神的巨大作用 社会财富的创造 社会资源的整合 技术的进步 国民素质的进步 西方的一句话 二、财富创造的条件 赚的动机！ 为什么国有企业只能红红火火三年而已？ 为什么国有企业老在盈利-亏损-盈利的路上跛足前行？ 为什么国有企业改革28年来还没有获得成功？ 为什么要进行管理层收购？郎顾之争 解决企业家赚钱动机的问题是当务之急。 二、财富创造的条件 要素市场！ 我国劳动力市场还不发达，