【浙商化工】新和成交流纪要-20220517.pdf

【浙商化工】新和成交流纪要 时间：2022年5月17日 17:00-18:00 出席领导：副总裁 王总，董秘 石总 记录人：浙商化工 李辉/张玉龙 一、公司经营情况简介 公司四个板块业务，香料，新材料，原料药都经营正常，营养品有一些下降。 香精香料：原料价格已经出现回落，需求端订单是抢单，产品价格上涨，经营情况很好； 新材料：经营情况正常，没有什么库存； 原料药：随着产能增长，虽然价格有所回落，但是销量增长，成本也在逐步下降，竞争对手也在陆续推出； 营养品：从4月份开始受抗疫等因素影响，4月份开始需求有明显下降，目前看还没有明显恢复，预计后续会逐步恢 复，营养品板块国内占比40%，预计会在5月底或6月初逐步好转，后续进入检修期，产能会出现下降，需求会逐步好 起来，往年Q3是维生素淡季，但预计今年Q3可能会是旺季。 利好因素：海运费逐步下降，人民币汇率等对出口端也是利好的，预计随着营养品逐步恢复，后续业绩是看好的。 二、问答环节 Q1：杭州亚运会延期，Q3行业及公司检修计划是否会发生变化？ A：公司预计从6-8月陆续进入检修期，亚运会持续时间仅仅半个月，但是检修会持续1-2个月，过程中可能也会做技 术改造，公司在6月中下旬会开始进入检修，竞争对手的规划公司不了解。 Q2：国内需求由于疫情原因有所走弱，请问阶段性影响有多大？ A：下游客户说会有40%影响，公司由于出口相对稳定，所以影响没有那么大。 Q3：VA从去年开始价格一直下降，本轮VA价格下降原因及底部预计何时出现？ A：现在需求比较弱，BASF也回来了，供需关系走弱，价格逐步走低。目前国内需求比较弱，VA价格逐步回落。VE价 格此前价格涨上来了，但是现在需求弱就回落了一点，VE和蛋氨酸价格是正常的表现，VA由于竞争对手产能增加，价 格慢慢跌，公司预计随着需求好转及检修季的到来，VA价格预计可以阶段趋稳。另外，公司产品丰富，可以对冲掉VA 价格下跌。从4月初开始，由于国内疫情，中国市场营养品需求下降，计划销往中国的产品逐步调整到国外。此前中 国的产品价格是全球偏高的，从今年4月份以后，国内价格是全球整体偏低的水平，随着后续国内需求恢复，预计价 格会恢复。 Q4：德国天然气因素，basf和DSM生产是否受到影响，海外维生素和蛋氨酸价格及后续预期如何？ A：欧洲生产没有受到直接影响，主要是成本价格影响，推升了价格。BASF的天然气管道到俄罗斯是专线，但是成本 涨价，国内去年年底蛋氨酸价格只有7-8元，此前涨到22元，最近价格回落到21，蛋氨酸价格波动是正常现象。俄乌 战争以后，国外价格一直涨，此前国外价格低于国内，现在高于国内。 Q5：公司产成品库存周期大约多久？ A：VA，VE工艺路线比较长，VA大约1-2个月的库存，成品也有库存，周转周期大约2-3月。 Q6：新冠药产能规划情况？现在价格水平及毛利率水平？卡隆和氮杂 A：500吨卡隆酸酐和500吨氮杂双环，目前开工率4-5成。卡隆酸酐70万每吨，氮杂双环不到3百万每吨。价格虽然下 跌，公司成本竞争力是很强的。氮杂双环不到3百万价格，竞争对手已经有些退出的。 Q7：如何看未来1-2年VA行业供需情况？ A：VA看行业是否有新的进入者，VA价格虽然跌破200元，但目前VA价格还是偏高的，供给端预计还是会有新进入者。 Q8：HDI，己二腈，尼龙66的建设规划？ A：已经开始建设了，预计2年以后陆陆续续投产。HDI是公司专利工艺，用异戊二酮下游延伸。PPS下个月底产能会从 1万多吨增加到2.5万吨，这部分盈利比较稳定。 Q9：VE价格后续如何看？ A：现在市场很低迷价格也没有怎么跌，未来几年没什么新进入者，格局也比较清晰。 Q10：目前需求低迷后续是会消失还是会补回？ A：不会消失。现在猪价从6块已经涨到7-8块了，猪价已经开始有利用了，公司认为后续会补充采购。 Q11：出口多一些是否对公司利润好一些？ A：是这样，但是季度订单很多时候都签订好了，国外合同执行情况相对正常，国内执行情况较弱。中国出口由于货 柜需求降低了，海运费也出现下降了。 Q12：海运和货运情况如何？ 3月份青岛港和宁波港有一些堵港，整个4月份货运效率下降，从5月份从第二周货运出现了一些改善。 Q13：原料价格后续如何看？ A：涨的多的比方说硫磺等有一些回落，没涨的原料保持稳定，总体Q2环比Q1成本端压力有所缓解。 Q14：VE之前听说能特染菌问题有一些停产？ A：能特减产30%，目前还是这样。染菌问题不知道何时解决。DSM欧洲是正常生产的，不过成本明显上升。减产没有 继续推涨VE价格，主要还是国内需求4月以来比较差。 Q15