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证券研究报告 | 宏观专题 怎么看本轮供应链冲击下的出口转移？宏观专题2022 年 4 月 27 日 怎么看本轮供应链冲击下的出口转移？ 宏观专题 证券分析师芦哲 证券分析师 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠ 研究助理相关研究 研究助理 相关研究 《本轮疫情带来多少消费损失？》， 2022.3.21 《定量测算本轮疫情对 GDP 的影响》，2022.3.25  投资要点： 投资要点： 姓名资格编号：S11305XXXXXX港股执业证号：非必填邮箱：xxxxx＠核心观点：从占全球出口份额的变动来看， 姓名 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠ 度较高，存在替代可能。但人力资本、基础设施等产业基本投入仍有较大差距。中国向东南亚的出口转移在 3 月尚未发生，深圳机电出口下降 16%并未带来东南亚机电出口的同步高增，4 月供应链停工加剧，出口订单转移效应会逐渐显现；但供应链复工后，转向东南亚的出口订单会回流国内，回流情况取决于疫情形势变化和产业链修复节奏。 出口比较：（1）疫情发生以来的两年里，我国和东南亚有两次疫情停工带来的出口订单转移，一是 2020 年一季度，我国部分出口转向东南亚，二是 2021 年三季度， 东南亚部分出口转到我国。除 2020 年一季度国内大量停工外，出口转移幅度一般 较小。（2）从 HS 大类来