山东海龙财报分析报告.docxVIP

华中科技大学管理学院 财务报表分析课程 PAGE10 / NUMPAGES10 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 1.公司概况 3 1.1历史沿革 3 1.2经营范围 3 2.重点疑点分析 4 2.1收入结构分析 4 2.1.1.2008-2012收入结构分析 4 2.1.2 2012-2013年收入分析 6 2.2成本费用分析 6 2.2.1期间费用分析 6 2.2.2资产减值损失分析 8 2.3特殊账户分析 9 2.3.1应收账款 9 2.3.2其他应收款 10 2.3.3存货 11 2.4现金流量分析 12 2.4.1绝对额分析 12 2.4.2相对额分析 12 2.5财务指标分析 14 2.5.1盈利能力分析 14 2.5.2营运能力分析 15 2.5.3偿债能力分析 16 3.公司环境分析—SWOT分析 17 3.1机会（Opportunities） 17 3.2威胁（Threats） 18 3.3优势（Strengths） 19 3.4劣势（Weaknesses） 19 4.结语 20 一波三折的“山东海龙” 摘要：在企业亏损的两个年度后，许多被“特别处理”或“退市风险警示”的公司通过各种手段（如公司重组），以使公司净利润变正值，从而免遭退市。本文对山东海龙（000677）进行财务分析和SWOT分析，以帮助投资者进行投资决策，最后结论是实行增持策略。 关键词：财务分析 公司重组 SWOT分析 1.公司概况 公司前身系潍坊市寒亭区央子盐业股份公司，1988年始进行股份制改组，发行面值100元的公众股6万股，成立“山东海龙股份有限公司”.公司于1996年12月26日在深圳证交所挂牌上市，股票代码000677，股本仍为5112.9万股。截至2012年12月31日，流通股股本为86,397.79??万股，目前注册资本为86,397.7948万元。 公司股票自2011年9月5日起实行“其他特别处理”，股票简称由“山东海龙”变更为“ST海龙”。原因为：2010年末公司未履行担保程序亦未履行及时披露义务对外担保（未包括合并报表范围内的担保）所涉金额达42,300万元，占2010年期末经审计净资产的43.9%。截至2010年报表公告日，公司仍未解决上述违规担保，且2011年上半年公司新增违规对外担保10,000万元。 公司股票于2012年4月23日实行“退市风险警示”的特别处理，因2010年、2011年连续两年亏损。 另外,公司的经营范围含：化纤用浆粕生产；生产产品销售；粘胶纤维、空心砖的生产、销售；备案进出口业务；餐饮、客房服务（限分支机构凭许可证经营）。公司主营业务为粘胶纤维、棉浆粕、帘帆布的生产与销售。 面对这样的一个上市公司,如果作为投资者,我们应该投资还是应该抛售? 我们先分析企业的财务状况 2.1收入结构分析 2.1.1.2008-2012收入结构分析 首先我们从收入结构进行分析，来确定其收入的主要来源。 图1 2008-2012年营业收入 由图1可看出，山东海龙的营业收入在2008-2010年呈逐渐上升态势，而从2011年开始骤降，2012年最低。 1.收入结构分析—按行业分 图2 营业收入的行业组成 公司营业收入由三部分组成：粘胶行业、帘帆布及其他，由图中可以看出，在2008-2012年，帘帆布及其他两部分收入基本保持不变，而营业收入的变动主要源于粘胶行业。 2.收入结构分析—按产品分 图3 营业收入的产品组成 公司产品分为：粘胶短纤维、粘胶长纤维、浆粕、帆布帘子布及其他产品，对公司营业收入做主要贡献的产品为粘胶短纤维。而收入的波动也主要来源于粘胶短纤维的变动，在2008-2010年呈上升状态，从2011年开始骤降。 2.1.2 2012-2013年单季度的收入分析 图5 2012年起的5季度的收入变动 从图5可以看出，公司在2012第一季度起，收入就逐渐降低，在第三季度达到波谷，在2013年第一季度回升较快。 公司营业收入大幅降低主要是由于2012公司销售规模萎缩，公司进行重组，部分子公司停产，其主营业务受到很大影响。截至2012年底，公司重组基本完成，2013年起公司经营重新进入成长轨道,营业收入慢慢回升。 2.2成本费用分析 表1 山东海龙与对比公司的期间费用比率对比 公司简称 2013(1) 2012 2011 2010 2009 2008 山东海龙 19.04% 48.47% 17.53% 12