2022年许琼娜年度观点 -百脉投资.pdfVIP

大家好 ，我是百脉投资的基金经理许琼娜 ，在2022年2月1日的抖音拜年视频当中，我就表示了 ，2022年咱们会 迎来一个国内的放水年 ，外加国外的加息年 ， 也就是好消息加坏消息起飞的一年 ，为了更好地应对美国加息带来 全球股市和房市的震荡 ，我们应该要预留部分现金做应对 ，也就是准备在全球恐慌的时候去捡便宜货 ！ 而普通投资者往往是希望别人给他一个答案 ，到底是等一年 ，还是等两年 ，股市才能大涨 ，还有长期究竟是多长？ 这些问题就算你问芒格 ，估计他也回答不了。 关于这个问题 ，我就用投资大师邓普顿的原话来回答大家 ，人们总 是问我前景最好的地方在哪里 ，但其实这个问题你问错了 ， 你应该问当前前景最悲观的地方在哪里？所以低和便 宜我们都是能看到的，也都是你我都能买到的，剩下的就是你能不能够放下对时间的执念 ，然后便宜的时候果断 出手 ，然后再坚信中国的经济总会向好股市总会冬去春又来 ！ Chapter 01 按照 目前情况来看 ，2022年美国将会开启加息之路 ， 那么A股会怎么走？具体的理由什么？ 01. 年度观点 事件 ： 美国加息已是板上钉钉 ，美股在1929年曾经出现黑色星期事件 ，美国股市从10月份至11月份就下跌了超过48%。 美国的加息已经是板上钉钉 ，担忧情绪有所增加 ，提防美股出现剧烈波动 （不论波动后是否继续向上）。 对A股的影响 ： 对大盘会有影响，主要由情绪面造成。主要风险集中于前期的高估值热门板块 ，提防出现杀估值的情况 ，经历过 波动的投资者都知道 ，虽然一般股票的合理市盈率是5到20倍 ，但是如果出现极端情况 ，可能你是在20倍市盈率 买入 ，但可以跌到5倍。 01. 年度观点 看法 ： 1.尽量保留足够的现金 ，年纪轻的心态好 ，保留的现金可以相对少 ，年纪大的投资者尽量保留较多的现金。 2.远离高估值热门股 ，提防出现杀估值的情况 ，A股前期高估值热门板块包括 ： A.新能源为首的光伏、新能源汽车、锂电池、风电； B.非周期类为首的白酒、医药、消费 ； C.科技类 ：芯片、半导体。 3.不要动用杠杆 ，无论是股票、做生意还是炒房 ，都尽量不要使用杠杆 ，买房如果是刚需则可以考虑 ！ Chapter 02 锂电池、芯片、白酒、消费这些板块都是投资者关注 的重点 ，最近都回调了不少 ，应该如何解读？接下来 它们还有机会吗？ 02. 年度观点 新能源和芯片 论述 ： 新能源、半导体关于这些新兴行业的投资 ，其实有一个时间期限上的悖论。比如说从长期来看 ，新能源、电 动车、半导体 ，毫无疑问都是了不起的行业。但是了不起的行业 ，未必等于了不起的投资。 美股的历史 ，可能就可以作为前车之鉴。整个20世纪 ，汽车、航空和半导体 ，三大代表时代的行业 ，长期投 资回报率 ，都跑输了大盘 ，而且波动更大。 因为任何一个产业 ，越具有确定性的未来 ，竞争就越激烈 ，最终的赢家反而也就越不确定。就像巴菲特说的， 在这么一个行业里面 ，找输家比找赢家容易多了。 02. 年度观点 看法 ： 那这是否意味着 ，2022年芯片、新能源就不能投呢？这也未必 ，因为2022年的资本市场 ，政策的驱动力仍 然非常强 ，而2022年的中国又面临着 “保增长”的任务 ，保增长 ，必须加大投资 ，那投资会往哪个方向投？ 投新行业还是旧行业？当然会投新行业。但是 目前这两个板块估值都处于历史上较高的位置 ，如果投资起来 需要非常小心 ，因为一旦出现调整 ，可能就是漫漫长路的价值回归 ！ 02. 年度观点 白酒和消费 论述 ： 尽管这些年白酒股价风光无限，但是唱衰白酒的声音 ，从来都不缺 ：喝酒伤身体、新世代酒精消费低、酒类没有创新、跟时代 前沿的科技不沾边 ，甚至还有点政治不正确。但在投资的世界里 ，创新和赚钱是两码事。 在过去100年 ，美股最赚钱的公司是不是咱们熟悉的任何明星公司 ，而是奥驰亚 ，一家烟草公司 ，中年男士最爱抽的万宝路就 是他们的产品。 在美国，烟草股和博彩股、军工股一样 ，被称为 “罪恶股票”，意思是这个行业是有原罪的，没人关注。正因为关注少 ，这些 公司的股票估值反而低 ，你可以便宜入手。而且 ，非内行人一般不会注意到 ，虽然估值水平不高 ，但这些公司利润极高 ，所以 他们的股票持续数十年高分红 ，给投资人带来了超级丰厚的回报。 02.