股票估值方法详解（陈宗宝）6048.pdf

股票估值方法详解 ——股票到底如何估值 第一种方法：市净率估值 （PB） 公式：股价/净资产 意思是说你以多少倍的钱去购买上市公司的净资产。用市净率估 值只适合银行，钢铁水泥，房地产等周期性行业。 为什么只适合这几个行业呢？因为这些行业太成熟了，没有高增 长，股民就赚不到钱，那就只能在你估值很低的时候买才有钱赚。 银行一般 PB是0.7倍，也就是0.7元购买1元的资产，银行业 的核心资产是准备金，但是它还有不良资产，所以必须要打个折才 安全。自己拿这个标准去对比就知道高了还是低了，当然商业银行 一般比国有银行估值高点，也就是1:1的水平。 房地产的核心资产是土地，房子，现金，把这些折算成净资产， 比例看周期，繁荣的时候高点，但不超过1：3:。 计算土地，房子的时候，价格不是按照市场价格，一定要再打折， 去掉破泡沫，比如北京的房子8万一个平方了，你按照8万计算， 然后买他股票的时候再出2倍？那不是比直接买他房子还傻吗？就 是成本价格计算。 还有现在这样的时候买地产就要非常小心了，行业的底层逻辑发 生了变化，长期的趋势不会好到哪里去。 第二种：市盈率估值 （PE） 股价/每股盈利 用PE估值的逻辑是基于公司增长的，记住这个概念，后面还会 用到，你出的价格是买它的盈利能力。比如股价是30元，每股盈利 是2元，静态市盈率就是15倍，意思就是在公司赚钱能力不增长的 情况下，15年收回成本，但如果有增长，就看增长速度的快慢了。 用市盈率作为基本工具，分为静态市盈率 （代表过去的业绩）， 动态市盈率 （未来一年的业绩预测），滚动市盈率 （代表最近一年的 业绩），所以结果也不同。 一般我们用静态市盈率，15倍左右就是正常的。但是这个倍数 和经验数据只能用在那些稳定增长，有稳定预期的成熟行业，比如 消费品，零售，医药酒类等。 市盈率直接应用： 净资产收益率 （ROE），标准是15 ，和市盈率15倍对应。 它的公式是：税后净利润/净资产 这个指标反映了公司的赚钱能力到底怎么样，这是核心的指标 什么意思呢？ 公司投资100块钱，如果赚15块，ROE就是15 ，赚20块， ROE就是20 。 这个数字越高，说明生意越好，回报率越高，在解读财报的时候 这是衡量一个企业资金利用效率的核心指标。 下面开始高级一点的 第三种：市盈率增长率 （PEG） 公式：市盈率/净利润增长率 如果得出的数值是小于等于1，说明可以买入。数字越大证明泡 沫越大，数字越小越安全。 它的核心原理就是你赚钱的速度必须值得你出的价格，因为上市 公司的净利润增长速度决定了投资人的赚钱速度，所以至少是1:1 的水平，作为投资人才划得来。 比如一个公司的市盈率是25倍，但是它的净利润增长率是 30 ，25/30=0.83，小于1，那么就可以买。而如果这个公司净利润 增长率是20 ，那么结果就是大于1，就证明这个公司不值这个价格， 因为赚钱的速度跟不上。 得出来的数字最小，就证明这个公司越被低估了，越值得买入， 超过1就不值得了。 比如三安光电的市盈率30倍，净利润增长率58 ，比值是 0.52，小于1，说明估值低，净利润增长速度比市盈率高。 这个公式的神奇之处在于无论你多高的市盈率，我都不怕，只要 你的净利润增长速度跟的上，我就不怕，其实挺公平的，你干多少 活，我就给你出什么价，你创造的价值要配的上你的工资水平，流 水线的工人也好，一个公司的总经理也好，都是根据他赚钱的能力 来定价的， 第四种：净资产收益率ROE÷市净率PB 净资产收益率是衡量一个公司的赚钱能力，而市净率是衡量一个 公司的出价高低，那么拿前者除以后者会怎么样呢？ 你得出的数值有大有小，比如： 比如茅台：净资产收益率24.44 ÷市净率11.52=0.021 再看格力：净资产收益率30.41÷市净率5.83=0.052 单看这二个数值都不知道有什么意义，但是一旦对比就看出这个 公司的神奇之处了。 因为分母是市净率，市净率越高，证明价格越高，净资产收益率 越高，证明赚钱能力越强，所以得出的数值是越高就越好。 从这个公式就可以看出，格力比茅台更有投资价值。所以这个公 式的核心意义在于对比，而不是单看，尤其挑选个股的时候，用着 行业的对比上