中国无取向硅钢供需分析(2010-2013年).docxVIP

中国无取向硅钢供需分析（2010－2013 年） 地域：国内 信息类别：行业动态 行业类别：硅钢 作者： 发布人：钢铁行业管理审核 发布时间：2010-12-07 14:10:46.0 无取向硅钢主要应用于中小电机、家电、发电设备等，包括热轧和冷轧两种。我们对无取向硅钢的供需预测见下表， 预测的主要依据： 供给：目前可统计的冷轧无取向硅钢产能在 470 万吨左右，武钢、宝钢等五大钢产能占比 80%左右。但由于无取向硅钢技术壁垒相对较低以及下游中小电机需求在过去几年向好，在建和拟建产能较多，从公开可统计信息来看，如果拟建产能全部完工，未来将新增近 300 万吨产能，我们取 80%的产能兑现率，未来新增 200-250 万吨产能的概率 较大，按照 2 年左右的建设周期(主要考虑达产周期)，估计三年后冷轧无取向硅钢的产能过可以达到 670-720 万吨左右，由此预计未来三年冷轧无取向的产量分别为 540、620、690 万吨。 热轧硅钢能否淘汰：对热轧硅钢片的完全淘汰暂时不寄予太大期望。目前热轧硅钢可统计产能为 120 万吨，尽管自 2003 年其国家就明确规定热轧电工钢为限期淘汰产品，但由于价格因素热轧硅钢片的市场需求仍存在，04 年以来其 产量始终维持在 100 万吨左右，尽管 08、09 年受需求影响下降到 70 万吨水平，未来三年仍假定其在 80 万吨左右的产量。 进口：当前中国无取向硅钢的对外依存度为 11%左右(2009 年)，主要为一些中高牌号的冷轧硅钢，仍需从日本等进口以满足需求。未来几年尽管武钢等企业高牌号硅钢比例有所上升，但总体 9%左右的对外依存度仍是合理的。 需求：中低牌号的无取向硅钢主要应用在中小电机(和出口有较大关系)，部分高牌号硅钢用于变频空调等。由此没有进行细分市场预测以避免扰动因素太多，结合过去几年无取向硅钢的表观需求增速，认为尽管机电出口增速在下滑，但未来家电、发电设备的需求增速仍值得期待，结合对相关下游行业的判断，预测未来三年无取向硅钢的表观增速分别为 12%、11%、10%。 小结：今年以来我国无取向硅钢产量增速很快，结合 1-6 月产量(255 万吨左右)预计全年同比增速在 25%，未来两年产能释放速度仍会较快，但如果下游需求如果能保持 10-12%的增速，国内新增产能总体仍不会造成太大的供给压力。但由于新增产能仍会主要集中在技术含量相对低的中低牌号，因此中低牌号无取向硅钢的竞争将会相对激烈，但高牌号无取向硅钢供略小于求的概率仍很大，武钢等大型钢企仍有望获得超越无取向硅钢行业平均的盈利能力。 表：国内无取向硅钢供需预测 单位 2002 2003 2004 2005 2006 2007 无取向硅钢总产量 万吨 166 180 144 229 310 387 进口 万吨 71 129 136 95 70 78 出口 万吨 9 9 6 8 13 14 表观消费量 万吨 227 299 274 316 367 450 同比 31.7% -8.3% 15.2% 16.0% 22.7% 对外依赖度 31.1% 43.0% 49.7% 30.0% 19.1% 17.2% 冷轧无取向 万吨 84 84 40 124 205 279 热轧硅钢片 万吨 82 95 104 105 105 108 武钢 万吨 28 27 33 53 75 82 宝钢 万吨 11 12 54 69 97 91 太钢 万吨 5 10 16 17 27 33 鞍钢 万吨 26 34 37 45 53 88 单位 2008 2009 2010E 2011E 2012E 2013E 无取向硅钢总产量 万吨 411 409 510 620 700 770 进口 万吨 69 51 69.00 28 18 18 出口 万吨 21 8 11.32 12 12 12 表观消费量 万吨 459 453 568 636 706 776 同比 2.0% -1.4% 25.4% 12.0% 11.0% 10.0% 对外依赖度 15.1% 11.3% 12.2% 4.4% 2.5% 2.4% 冷轧无取向 万吨 339 333 425 540 620 690 热轧硅钢片 万吨 72 76 85 80 80 80 武钢 万吨 104 100 122 宝钢 万吨 97 109 120 太钢 万吨 35 38 38 鞍钢 万吨 74 65 80 表：国内现有冷轧无取向硅钢产能统计(单位：万吨) 武钢 宝钢 鞍钢 太钢 马钢 涟钢 万鼎 顺浦 天洁 上矽 现有产能 冷轧无取向 125 94 80 35 40 20 20 13 10 6 472 表：主要在建冷轧无取向硅钢产能(单位：万吨) 公司 产品 产 描述能 冷轧 天洁集团 硅钢片 冷轧 华菱集团 硅钢  50