企业并购支付方式及筹资.pptVIP

第四章 企业并购支付方式及筹资;一、企业并购的支付方式;;;（1）自由现金流支付;;（2）债务融资现金支付;（3）权益融资现金支付;;;;2．股权支付;;;换股收购案例：;;;;;;;;例：A公司准备采用股票收购方式收购B公司， A公司收集到有关信息如下：;A公司计划向B公司支付高于其股票市价的25%的溢价 问：股票交换率是多少? 公司合并后存续公司每股盈余是多少？ 如果存续公司市盈率能够维持15倍不变，那么它的每股市价是多少？如果市盈率为12倍时，结果如何 计算： A公司向B公司提供的收购价=9.6×（1+25%）=12 交换率=12/30=0.4 存续公司总盈余=600+180=780 普通股数量=300+0.4×150=360 每股盈余=780/360=2.1111 市盈率仍为15倍时，每股市价=2.1111×15=31.67 若市盈率为12倍时，每股市价=2。1111×12=25.33 从这里也可以看也影响股票支付的一些因素。;3、混合证券支付;;;; 案例一：; 案例二：;;;二、企业并购的筹资管理;;;;;;;;三、企业杠杆并购;杠杆收购方式与普通收购的方式有明显不同，它的融资特点主要有以下几点：;;2、杠杆收购的负债是以目标企业资产为抵押或以其经营收入来偿还的，具有相当大的风险性;3、杠杆收购融资中投资银行等市场中介组织的作用十分重要;4、杠杆收购融资依赖于发达资本