第三章投资概述.pptx

会计学;三、投资目的; 长期投资与短期投资－－回收时间长短;五、投资决策应考虑的因素; 第二节 投资的风险与投资报酬;投资风险程度的计量目前通常以能反映概率分布离散程度的标准离差来确定。具体计算步骤如下：;;五、投资报酬的结构及其应用; 第三节 投资决策;二、投资规模决策;2、投资组合的方式 风险等级组合（高、中、低）－－冒险的、中庸的、保守的 时间组合－－长期与短期组合、一次与分期组合 不同收益形式组合——固定收益投资和可变收益投资组合 不同性质对象组合——实体投资和金融投资组合 不同性质权益组合——主权性投资和债权性投资组合;五、投资项目决策 1、投资决策方法： 非贴现法：成本比较法、投资回收期法、平均报酬率法 贴现法：净现值法、内含报酬率法、现值指数法 考虑风险因素的决策方法：风险调整贴现率法、肯定当量法 2、投资决策中为什么广泛采用贴现法？ 非贴现法忽略时间价值因素，而贴现法将不同时点的现金按统一 的贴现率折算到同一时点上，使其具有可比性； 投资回收期只能反映回收速度，不能反映投资收益（投资目标 ） 非贴现法 的判断标准缺乏客观依据，而贴现法中的指标大多以 资金成本为取舍依据，具有客观性和科学性。; 现值指数法： 投资项目未来报酬的总现值与原始投资额的现值之比。 p17 ;例1：某项初始投资6000元，在第1年末现金流入2500 元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500 元。求该投资在资金成本为10％时的收益（净现值） 为多少？ NPV＝2500×（1＋10％） -1＋ 3000×（1＋10％） -2＋ 3500×（1＋10％） -3－6000 ＝1379 NPV＝2500×PVIF10%,1＋3000×PVIF10%,2＋ 3500×PVIF10%,3－6000 ＝2500×0.909＋3000×0.826＋ 3500×0.751－6000 ＝1379 p14;例2：有三项投资，资料如下表所示。试用内含报酬率 法进行决策。;风险调整贴现率法 先求出风险调整投资报酬率K=i+b*Q，后以此为贴现率计算 方案净现值或与要求的内含报酬率比较。其缺点是将时间价值 和风险报酬混在一起，夸大远期风险。 p18;例3：见导学102页第5题 预期现金流量＝1428*0.3+2000*0.4+2572*0.3＝2000 预期现金流量现值X（A）＝2000×PVIFA10％，5 ＝2000×0.3791＝7582 标准差σt＝〔(1428-2000) 2*0.3+(2000-2000) 2*0.4 +(2572-2000) 2*0.3〕1/2 ＝443.07 综合标准差σ(A)＝〔(443.07)2 / (1.1)2+(443.07) 2 / (1.1) 4 + (443.07)2 / (1.1) 6 +(443.07)2 /(1.1) 8 +(443.07)2 / (1.1) 10〕1/2＝758 风险程度q＝σ（A） /X（A）＝758/7582＝0.1 风险调整的报酬率＝10％＋0.5×0.1＝15％ 净现值＝2000×PVIFA15％，5 －6500 ＝2000×3.352－6500＝204 up;例4：见导学103页第7题 期望的现金流量(1)=3000*0.25+2000*0.5+1000*0.25=2000 期望的现金流量(2)=4000*0.2+3000*0.6+2000*0.2=3000 期望的现金流量(3)=2500*0.3+2000*0.4+1500*0.3=2000 σ1=[(3000-2000)2 *0.25+(2000-2000)2 *0.5