杠杆效应与资本结构.pptVIP

;第一节 杠杆分析 ;杠杆分析的基本假设;Q;经营杠杆的计算;;;负债 100w i=10%;财务杠杆计算; 【例】某公司为拟建项目筹措资本1 000万元，现有筹资方案： A：全部发行普通股筹资； B：发行普通股筹资500万元，发行债券筹资500万元； C：发行普通股筹资200万元，发行债券筹资800万元。 设该公司当前普通股每股市价50元，不考虑证券筹资费用；该项目预计EBIT为200万元，借入资本利率8%，所得税税率30%， 计算三种方案的财务每股收益、杠杆系数。;总杠杆;; 1 资本成本计算模式;2 个别资本成本——债券;2 个别资本成本——债务;2 个别资本成本——长期借款;2 个别资本成本——股票;2 个别资本成本——股票;3 加权平均资本成本 ;账面法与市价法 ;;评 价;;资金来源; 【例】ABC公司现有资产总值1亿元，全部来自股权资本，股票市价为每股100元，普通股股数为100万股。为发挥财务杠杆作用，公司正在考虑以10%的利率借款5 000万元，并用这笔资本回购公司50%的普通股，公司希望了解资本结构变化对每股收益的影响（无所得税）。计算改变资本结构对每股收益的影响。 ;;;MM资本结构理论;MM第一定理演示;;; 假设在正常经济环境下，ABC公司预期资产收益率为15%，负