2月外汇市场供求与银行代客结售汇数据分析：供求关系边际变动深化，汇率风险意识上升明显-20220319-银河期货-22页.docxVIP

PAGE PAGE 10 / 22 大宗商品研究所宏观研发报告专题报告 大宗商品研究所 宏观研发报告 专题报告 2022 年 3 月 19 日星期六 ——2 月外汇市场供求与银行代客结售汇数据分析 研究员：沈忱 期货从业证号：F3053225 投资咨询从业证号：Z0015885 ?: 021?: shenchen_qh@ 内容提要： 2 月人民币兑美元走势强劲，但是从银行代客结售汇数据和银行代客收付款数据看，外汇供求情况发生边际变化：银行代客收付款出现逆差；结售汇顺差大幅缩小；银行即远期（含期权）结售汇逆差；扣除掉远期合约在 2 月的履约额，2 月 大宗商品研究所宏观研发报告 大宗商品研究所 宏观研发报告 银行实际代客完成的结汇数据为逆差；国际收支口径的跨境资本偏流出压力依旧较 大；结售汇再度倒挂。同时，市场对处于高位的汇率可能引发的风险重视程度提高： 远期售汇和远期结汇的对冲比率提高；远期结汇履约率提升；进口付款率提升；人民币付款比率提升等。总体看，外汇供求关系已经出现微妙的变动，市场风险提升。在国内外环境不确定性提升的条件下，在“以我为主”的宏观政策导向下，汇率风险可能有加大趋势。但是，从银行代客收入与银行代客结汇之差较高看，特别是从去年的累计数较高看，如无突发因素，人民币汇率总体应该保持相对强势，即使出现回调， 也可以保持回调有限而保持相对强势