海外策略双周报（2022年第9期）：屡创新高的美债收益率对市场还会有多大影响,.docx

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 · · 2022 年 6 月 21 日 策略研究 屡创新高的美债收益率对市场还会有多大影响？ ——海外策略双周报（2022 年第 9 期） 要点 美联储超预期加息后，美债收益率却转为下行 作者 6 月 14 日美联储议息会议决定加息 75bp，高于鲍威尔主席在 5 月给出的预期指 分析师：张宇生 引。但会议后美债名义收益率和实际收益率反而应声回落，那么如何来看待这样 (执业证书编号：S0930521030001) 的市场反应，美债收益率未来是否还有继续上升的空间？ 021 zhangys@ 美债收益率大概率见顶 从流动性角度来说，美债收益率已经基本反映了市场对缩表和加息的预期。历史上看，美联储的资产购买行为以及联邦基金目标利率均对美债实际收益率具有影 分析师：巩健 (执业证书编号：S0930521040002) 021响。我们利用联邦基金目标利率和美联储持有证券规模占名义 GDP 的比重与美债 gongj@ 10Y 实际收益率建立回归方程，并根据当前市场对于加息幅度和缩表节奏最为激进的预期，得出美债实际收益率的理论值。以此推算出来的美债十年期实际收益率理论值在 2023 年年底为 0.38%，仍然明显低于当前实际收益率 0.67%的水平。