专题二十三、面值退市.pdf

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专题二十三、面值退市 【热点概述】 2018 年9 月13 日至10 月18 日,中弘 连续20 个交易日低于面值(1 元)收盘,18 日收盘价为0.74 元/股,跌幅达9.76%。 面值简称“面值”,是 公司在 时,在 票面上标明的票面 价格,以“元/股”为 ,其内涵是每一张 所包含的资本数额。 《公司法》没有对 面值做具体规定,第一百二十七条仅规定, 价格可以按照票面金额,也可以超过票面金额,但不得低于票面金额。 市场有三种面值:除紫金矿业面值0.1 元和洛阳钼业的 面值为0.2 元外,绝大多数 面值为1 元。 根据《 交易所 上市规则》规定,公司 连续二十个交易日每 日收盘价均低于 面值,可终止上市。 11 月8 日,深交所发布公告,作出中弘 退市决定。中弘 将在退市 整理期届满后的45 个交易日内,进入 中小企业 转让系统进行挂牌转让。 中弘 正式成为 有史以来1 元退市第一股! 【例题】 一级市场上, 的 价格有几种类型及其确定方法?二级市场上, 交易价格的形成机制是怎样的?此次中弘 退市,对我国资本市场有何影响? 【解答示例】 (一) 价格的确定方法 首次公开 是 人、投资者、承销商和 者之间博弈的结果。发 行价格确定后,价格不能变动。如果首次公开 价格偏低,则会损害 人的 利益,也会影响投行的声誉;如果 价格过高,可能导致新股不能出售,甚至 可能 失败。按照 面值与 价格之间的关系 一般有三种类型: 平价 、溢价 和折价 。 1.平价 价格与 面值相同。平价 方式简单,主要缺陷是 人筹 金 量少,多在 市场不发达的地区采用。 2.溢价 价格高于 面值,可以使公司用较少的 筹集较多的 ,同时还 可以降低筹资成本。 3.折价 价格低于 面值发售新股,即按照面值打折后 ,折扣的大小主要 取决于 公司的业绩和承销商能力。根据《公司 定,我国没有折价 。 理论价格有两种确定方法:现金流贴现法和相对估价法。现金流贴现主 要考虑两个变量,一个是公司未来的权益现金流大小,另一个是贴现率。 的 内在价值就是未来收入的现值之和。相对估价法又叫横向类比法。该方法是以公 司 为基础,按照与同类公司进行价值对比来确定股价的方法。最常用的比较 基准就是市盈率估价法。一般分为三步:选取可比公司;确定比较基准;计算与 调整。 (二)交易价格的形成机制 的交易价格是二级市场上的价格。在交易日中有五个特殊的价格:开盘 价、收盘价、最高价、 和平均价。 的交易价格与票面价格没有直接关 系,完全由市场供求决定。 根据交易中介的作用可以将价格形成机制分为报价驱动市场和指令驱动市 场。报价驱动市场又叫交易商市场。二者的区别就是市场中是否存在做市商。指 令驱动市场中不存在做市商。报价驱动市场上,投资者在提交交易指令前可以通 过做市商获得价格信息,投资者可以及时与

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