金融资本杠杆原理与资本结构.ppt

第一节 杠杆原理;;;一、经营杠杆原理;;WT:;;DOL=;1、产销量;;;财务杠杆收益：指企业利用债务筹资这个财务杠杆给普通股权资本所有者带来的额外收益。;WT:;;计算公式;(2）在资本总额及息税前利润一定的情况下，企业的负债比率越高，财务杠杆系数DFL越大，表明财务风险越高。;1、资本规模;三、总杠杆(联合杠杆);DTL＝DFL×DOL ;例：某公司2006年度销售净额为28000万元，固定成本为3200万元，变动成本率为60%，资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，其平均年利率为8%。 求： (1)分别计算该公司的息税???利润、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数； (2)如果预期来年销售增长20%，息税前利润和普通股每股收益将分别增长多少？ ;息税前利润=28000-28000×60%-3200=8000万元;第二节 资本结构;二、资本结构理论;3、传统理论 ;4、MM(Modigliani和Miler)资本结构理论 ;5、权衡理论;;筹资 方式;方案1的综合资本成本;2、追加资本结构决策 ;例：;方法一:计算两个方案的边际资金成本;方法二:计算两个方案的综合资金成本;方法二:计算两个方案的综合资金成本;（二）每股收益分析法 ;;=0.65元/股;=;(三)比较公司价值法 ;D(万元);WT:;（一）比较资本成本法;此课件下载可自行编辑