难以撼动的A股“躁动”与港股“戴维斯双击”.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 西部策略张弛4 \o Current Document 西部宏观张育浩7 \o Current Document 西部金工王红兵7 \o Current Document 电新杨敬梅7 \o Current Document 汽车王冠桥8 \o Current Document 传媒/教育李艳丽8 \o Current Document 电子兰飞9 \o Current Document 有色金属李伟峰9 \o Current Document 计算机邢开允10图表目录 图1:西部证券2月策略精选3图2：西部证券月度模拟组合2019年9月创立至今表现 3 图3：模拟组合近3个月调仓明细11 动力储能业务翻倍高增长，二线最大黑马价值将被发现。公司动力电池各技术方向客户拓 展顺利，产能扩张持续推进。软包客户需求旺盛，产能释放下明年出货量将翻倍，戴姆勒 +起亚+小鹏等优质客户决定未来高端软包市场亿纬不会缺席，小鹏以及后续工程中都能看 出亿纬自身技术软包电池已到达一流水平。方形三元市场宝马如期兑现,48V超预期兑现， 意味着公司凭借自身技术再添新工程认证，业务价值有望被重新认识。 科达利 主要基于： 锂电结构件龙头，业绩稳步增长。公司是国内规模最大的锂电池精密结构件企业，产品主 要包括锂电池精密结构件、汽车结构件。2017-2019年公司实现营收年均复合增长率24. 0%；% 归母净利润年均复合增长率18.8 。公司业绩快速增长主要受益于各大基地产能逐步释放， 规模优势不断强化，同时产线自动化水平提升，公司本钱控制能力增强。 汽车王冠桥行业观点： 1）看好乘用车和新能源汽车板块。新能源汽车销量持续超预期，看好宁德+孚能组合。总 量上，国内8月同比超过40%,欧洲超过17甘 ；结构上，特斯拉磷酸铁锂版本即将上市, 价格同步下降、有望进一步促进销量增长，以群众为代表的德系厂商也进入新品周期，ME B平台重要产品ID.4明年上市，我们看好其竞争力和销量表现，宁德时代作为特斯拉、大 众的重要供应商，明年表现值得期待。同时，随着电池产能的释放，整车厂在电池供应商 选择上逐渐多样化，这也有利于二线电池厂的开展，孚能科技明年批量供货戴姆勒，与其 他车厂工程也在积极接洽，业绩有望进入加速增长期；2）低估值乘用车复苏，首推长城。行业需求稳步复苏，机构配置比例提升。长城继续引 领，表达出很强的阿尔法。今年炮、大狗只是产品周期的起点，明年才是全面发力的一年， 预计哈弗、WEY全面换代，公司进入量价齐升阶段。同时，欧拉品牌在精品小型电动车市 场，获得良好的客户口碑，国内EV月销进入前三，仅次于特斯拉Model 3,持续超预期。 预计公司2020-2022净利润45、85、120亿，对应港股明年、后年12. 6、8.9倍PE。 长城汽车主要基于： 2020H2长城将开启全新平台车型周期，三代H6销量过万，大狗销量超过5000台，好猫、 坦克300也在年底相继上市，细分市场竞争力明显，销量有望超预期。展望明年，Wey和 哈弗系列车型也将陆续换代，配置高级别辅助驾驶功能，盈利能力和产品竞争力将明显提 升。长期来看，公司俄罗斯工厂已投产，泰国、印度工厂稳步推进；明年将量产L3+级别 智能驾驶系统，为公司翻开长期空间。预计公司2020-22年EPS为0. 57/1.02/1. 13元。 传媒/教育李艳丽行业观点： 传媒：预计1H21在线视频广告收入相较于1H20高增长，且向头部内容集中。各大平台2 021年剧集片单中，自制和独播比例维持高位，付费渗透率有望进一步提升。视频网站有 意愿提价并搭建了多档次的会员价格体系，行业ARPPU值有望开始提升。剧集的生产本钱 回归理性，投资回报率渐高，预计视频平台利润将开始得到改善。 芒果超媒主要基于： 1）自制能力强。2020年芒果TV单综艺节目招商能力旧保持第一。预计2020年会员收入 47亿元，同比增长41%。截至2020年末付费会员数达3613万，较年初增长9届,增速进 一步加快；2）定增后，人才+资金支撑内容产能释放。1H20芒果TV共有综艺自制团队20个（vs. 19 年底16个）；自有影视制作团队12个，战略合作工作室15个（vs.19年底自有+外部影视 工作室共15个）。内容制作人才团队正在快速扩充。视频平台本身渠道同质化，竞争以内 容为王，通过人才+资金的支持，我们认为公司综艺自制实力将得到增强和深化，剧集制 作实力也将得到快速提升； 3）行业进入提价周期，对利润贡献大，如果我们简单假设提价能带来10%的ARPU值的提 升，以1H20快乐阳光的财务数据为例，对应对归母净利润增量贡献为14% o我