新能源车行业事 件点评报告：补贴政策落地，利好行业长期发展.docxVIP

能量密度指引保持不变，磷酸铁锂需求将回暖。能量密度不再作为 补贴推动技术迭代的优先指引方向。一方面，依据现在的动力电池 技术水平，能量密度的大幅提升出现一定瓶颈，而高性能的磷酸铁 锂电池能满足现实需求，尤其是在CTP、刀片电池等技术推动下， 磷酸铁锂的需求有望增长；另一方面，目前的动力电池市场中局部 电池厂在技术相对不成熟的情况下，抢装高银NCM电池引发诸多车 辆平安问题，兼顾电池热稳定性成为未来重要的政策目标。我们认 为，未来电池技术路线将是三元电池与磷酸铁锂电池长期并存，其 中三元具有高能量密度的优势，仍然是电动乘用车中长期开展的主 流方向，而未来磷酸铁锂电池在储能领域将会有比拟大的应用空间。 电耗/续航重要性提升，能耗水平成未来指引突破方向。新补贴政策 下新能源汽车整车能耗、纯电动乘用车纯电续驶里程门槛小幅提高， 同时不同质量车型享受补贴的最低工况条件下百公里耗电量（Y）均 有所降低，2019/2020年Y指标规定：0.8倍补贴一一优于门槛 10?20%/0?10%, 1倍补贴——优于门槛20?35%/10?25%, 1.1倍 补贴一一优于门槛35%/25%。能耗水平的高低对补贴额度的影 响进一步加大，未来电耗/续航水平的提升预期成为新能源车企的重 要突破方向。 燃料电池补贴通知待出，导入期调整补贴方式：中央财政将采取“以 奖代补”方式对示范城市给予奖励（有关通知另行发布）。