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保险学院 陈力荧 201299008 蓝田股份简介 　 蓝田股份（股票代码600709）于1996年6月18日在上海证券交易所上市，是农业部首家推荐上市的企业。 蓝田股份全称是沈阳蓝田股份有限公司，成立于1992年，由沈阳市新北副食商场、沈阳市新北制药厂和沈阳莲花大酒店共同发起，以定向募集的方式成立。 　 1994年8月，沈阳市批准蓝田股份作为农业企业，归口农业部管理。1995年12月11日，蓝田股份的1828万股国家股无偿划拨给农业部。4天后，农业部批准沈阳蓝田公司转为社会募集公司。随后，农业部将3000万股额度的上市指标给了蓝田股份。 凭借农业部背景这个行政杠杆，蓝田最终撬开资本市场的大门。 1996年6月18日，蓝田股票在上交所挂牌交易，号称“中国农业第一股”。 资料显示，上市后净资产收益率始终维持在极高的水平，1998至2000年更是高达28.9%、29.3%、19.8%，其1998年至2000年的每股收益分别达到了0.82元、1.15元以及0.97元，即使遭遇1998年特大洪灾，每股收益也达到不可思议的0.82元。位于当时上市公司的最前列。 蓝田股份自上市后蓝田股份1996年股本为9696万股，2000年底扩张到4.46亿股，股本扩张了360％，创造了中国股市的神话。； 主营业务收入从4.68亿元大幅增长到18.4亿元，净利润从0.593亿元快速增长到令人难以置信的4.32亿元。 1993年，中国蓝田总公司对湖北洪湖蓝田公司的投资是7000万元，仅仅8年时间，洪湖蓝田公司的总资产已达到28亿元 。  洪湖蓝田公司靠什么赚钱呢？？？ 神话的终结 2002年元月21日、22日，生态农业（原蓝田股600709） 的股票突然被停牌，市场目光再次聚焦到这只曾经备受关注 的“绩优神话股”。 　　停牌也许仅仅是个开端。高管受到公安机关调查、资金 链断裂以及受到中国证监会深入进行的稽查，似乎预示着这 只绩优股的神话正走向终结。 　　生态农业（原蓝田股份）董事会今天发布公告说，早在 一星期前，即2002年1月12日，该公司董事长、董事兼财务 负责人、董秘等三名高管，以及包括公司财务部长在内的七 名中层管理人员共十人被公安部门拘传，接受调查。据知情 人士介绍，公司的会计资料也被查封用于办案。 蓝田股份疑点 疑点一 对应收账款较少的解释离奇，对钱货两清结算方式下的高销售收入质疑。 疑点二 鱼塘的业绩神话，高出相邻同行业武昌鱼30倍业绩。 疑点三 饮料毛利过大，以农产品为基础的低附加值商品，毛利率应较低。 疑点四 融资行为为何与现金流表现不符？ 蓝田股份报表中几个可疑的会计科目： 单位：万元 　 1999/12/31 2000/12/31 2001/12/31 应收帐款 1242 857.2 3434 存货 26614 27934 44715 其中：在产品 21230 22974 36483 在产品占存货百分比 79.77% 82.24% 81.59% 固定资产 131438 214254 215335 在建工程 43510 22514 31954 应交税金-营业税 15 4 10 应交税金-增值税 22 28 48  应收帐款如此之少？ 公司方面称，由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，当地银行没有开通全国联行业务，客户办理银行电汇或银行汇票结算货款业务，必须绕道70公里去洪湖市区办理，故采用“钱货两清”方式结算成为惯例，造成应收账款数额极小。 蓝田股份的这一解释引出新的疑问，即近18亿多主营业务收入主要靠现金交易完成。蓝田股份去年野藕汁、野莲汁等饮料销售收入达5.29亿元，难道饮料销售是因市场供不应求而未出现应收账款吗？ 蓝田存货舞弊迹象： 2、野莲汁、野藕汁 1、无氧鱼 3、金牌鸭  “无氧鱼”的故事 据估计，蓝田一亩水面的产值要达到2到3万元钱，才能符合其业绩水平。 但是，据瞿家湾镇一位村民介绍：“蓝田根本赚不了这么多钱！每口塘是17亩水面，养鱼能产出7、8万元，即使加上养鸭的收入，每亩水面的产出也很难突破1万元。每亩2、3万元的收入根本是天方夜谭。” 每亩3万元，意味着蓝田一亩水面至少要产三、四千公斤鱼，就是说不到一米多深的水塘里，每平方米水面下要有50-60公斤鱼在游动，这