衍生品股指期货的期限结构研究.docxVIP

引言 股指期货是基于股指的衍生产品，有投机、套保和套利三种主要的市场需求，三种力量在不同阶段的差异会使得不同期限的股指期货价格相对于股指本身产生一定的偏离，这种偏离可以称之为股指期货的期限结构。 中金所 2010 年 4 月推出了我国第一个股指期货品种——沪深 300 指数期货，在 2015 年 4 月又推出了上证 50 和中证 500 指数期货，2022 年 6 月中证 1000 指数期货征求意见稿发布，如能顺利推出股指期货市场将得到重要补充，不同市值规模的股票都能得到有效对冲。 股指期货市场的发展也是一波三折的，2010-2014 年，沪深 300 股指期货的成交额和持仓量均是稳步走高，在 2014 年底开始的牛市行情中，市场投机热情的高涨使得成交额出现了一个爆发期，但下半年中金所开始对股指期货实行限仓措施并提高交易成本，成交额和持仓量均一落千丈。2017 年开始逐渐松绑，各股指期货品种的成交和持仓情况逐步好转，其中沪深 300 股指期货的持仓量已接近 2015年顶峰时的水平。 2022 年上半年，沪深 300 指数期货成交活跃度最高，日均成交 1531.33 亿元， 持仓总面值 2653.37 亿元；中证 500 指数期货成交活跃度次之，日均成交 1447.77 亿元，持仓总面值 4323.95 亿元；上证 50 指数期货日均成交 555.11 亿元，持仓 总面值 918.3