小商品城-市场前景及投资研究报告-聚焦数字化与全球供应链服务转型.pdf

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 小商品城 （600415 ）公司深度报告 2022 年06 月27 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 聚焦数字化与全球供应链服务转型，成效显著 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 06 月27 日收盘价（元） 5.41 投资要点： 52 周股价波动（元） 4.34-5.74 总股本/流通A 股（百万股） 5491/5443 世界小商品之都，价值空间大。（1 ）全球最大的小商品批发市场。面积640 余 总市值/流通市值（百万元） 29708/29448 万平米，商位7.5 万个，从业人员21 万多，日客流量21 万人次，经营26 个大 相关研究 类、210 万个单品。公司商品交易额位列全国专业市场前列，2021 年商品成交 [Table_ReportInfo] 《搭建全球化供应链服务体系，数字转型成效 额 1867 亿元，同比增 14.8%。（2 ）资产价值安全边际高，业绩稳健。谨慎情 显著》2022.03.25 景测算公司重估价值约 680 亿元，安全边际高，2021 和 1Q22 收入同比各增 《上半年chinagoods GMV 68 亿，数字化转 62%和107% ，归母净利同比各增44%和78% ，中长期有望稳健增长。（3 ）持 型成效初显》2021.08.24 续完善治理激励机制，聚焦核心主业转型。公司先后剥离地产、完成股权激励， 《1-3Q 收入增 1.8%净利增8.6% ，股权激励 并将持续推进混改并引入战投资源，完善授权考核机制等，聚焦主业，并为市 彰显坚定转型信心》2020.10.25 场创新发展和企业转型提升提供强有力支撑。 市场表现 [Table_Quote fo] 转型战略清晰，加强数字化建设，构建全球化供应链服务体系。公司研判贸易 小商品城 综指 4.65% 新趋势，依托政策红利，战略定位“以市场为主业，以数字为纽带，以平台为支 -0.35% 撑，打造国际贸易综合服务商”，推动“线上线下融合、进口出口联动、境内境外 -5.35% -10.35% 打通、内贸外贸并举”的市场贸易体系纵深发展，形成数据闭环和高粘性生态圈， -15.35% -20.35% 服务双循环，实现商业模式升级和多元价值变现，日臻成熟，成效显著。（1 ） 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 深度优化 Chinagoods 平台数字化。2021 年深度优化 Chinagoods 平台展示 交易、物流履约、贸易金融等方面的数字化功能及应用，形成数字化顶层设计 并实现Chinagoods 平台迭代优化，推动数据中台建设。2021 年平台实现 168 沪深300 对比 1M 2M 3M 亿元GMV，大数据公司营收1.4 亿元，净利 2747 万元。（2 ）构建全球化供应 绝对涨幅（% ） 2.7 15.7 13.0 链服务体系。a.仓储：上线统一仓储信息平台、订舱系统、快递短驳运营平台， 相对涨幅（