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2022年玻纤行业供需情况分析 1. 玻纤行业需求：拓宽边界，持续成长 玻纤不断拓宽下游应用领域，主因性能优异且具备经济性： 密度满足轻量化需求。玻纤密度低于一般金属，材料密度越小，单位体积质量越轻。 拉伸模量、拉伸强度满足刚度与强度性能需求。复合材料由于其可设计性，刚度和强 度高于钢材、铝合金等其他材料，更适用于高压强环境。 具备经济性。过去近 10 年缠绕直接纱 2400tex 价格在 4000-6500 元/吨，位于钢材 与铝合金之间，大规模应用不会大幅提升成本。 1.1 建筑建材：玻纤最大、最基础的应用领域 建筑建材为玻纤下游最大应用，占比约 34%。玻璃钢以树脂为基体、玻璃纤维为增强材料， 广泛应用于门窗、模板、钢筋、加固混凝土梁等各类建筑结构中。 1.2 风电叶片增强材料：龙头产品不断迭代，门槛高企 风电叶片结构包括主梁系统、上下蒙皮、叶根增强层等，原材料包括树脂基体、增强材料 以及粘接剂、芯材等，其中增强材料主要有玻璃纤维和碳纤维两种。玻纤（风电纱）以单/多轴 向经编织物形式应用于风电叶片中，主要起质轻、强度性能高等作用，约占风电叶片材料成本 的 28%。 图：风电叶片中玻纤应用 风电纱需求受风电装机量影响。2020 年是我国陆上风电项目享受补贴的最后一年，“抢装 潮”下全年风电并网新增容量 71.48GW；2021 年为我国海风国补最后一年，全年海风并网新 增容量 16.9GW，同比+340%，全年风电并网新增容量 47.57GW；根据《风能北京宣言》规 划，“十四五”期间保证我国风电年均新增装机 50GW 以上，2025 年后年均新增装机容量应不 低于 60GW。 仅考虑增量风电叶片玻纤需求，我们预计 1GW 风电叶片约需 1 万吨玻纤用量（数据来源： 巨石 2020 年报），2020-2021 年对应风电纱需求量分别为 71.48、47.57 万吨。“抢装潮”后预 计风电装机量波动相对平滑。 风电纱三足鼎立，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际在国内风电纱领域市占率达 90%，龙头 产品迭代构筑壁垒，以中国巨石 E 系列玻纤为例，2016 年开发出首款实现池窑化量产的高模量 玻纤 E8，真正实现高模量玻纤规模化工业应用，2020 年 8 月发布 E9，模量突破 100GPa，拉 伸模量比 E6 提升近 25%。高模量玻纤更适应当前风机大型化趋势。 1.3 交通运输：汽车轻量化 玻纤在交通运输领域应用主要体现在轨道交通装备、汽车制造和其他交通工具制造三大领 域。 玻纤复材为汽车轻量化重要材料。玻纤增强复合材料因强度高、轻量化、模块化、低成本 等优点，在汽车的前端模块、发动机罩、装饰部件、新能源汽车电池保护盒、复合材料板簧中 被广泛运用，可有效降低整车质量，“双碳”背景下对燃油车降低油耗+新能源汽车续航里程提 升具有显著作用。 新能源汽车轻量化需求迫切。新能源汽车在搭载电量不变的前提下，若要提高续航里程， 必须通过提高效率来实现。而电动车电池重量占比较大，在电池技术未发生变革的情况下，降 低车身、内饰、底盘等重量是实现轻量化的重要途径。 单车用量提升空间大：1）改性塑料使用率低于欧美国家。2020 年我国乘用车（非新能源） 单车改性塑料使用量为 160 千克（其中复合材料占 11.5%，玻纤为主），使用质量占比为 13%， 而欧美国家单车改性塑料使用质量占比达 19%（250-310kg），德系车单车达 25%（340- 410kg)；2）新能源车渗透率迅速提升。2021 年新能源车销量达 352 万辆，同比+157%，渗 透率为 16.4%，较 2020 年提升 9.6 个百分点。新能源汽车单车玻纤用量（约 175kg）高于燃 油车，渗透率迅速提升带动车用玻纤增强复合材料放量。 我们预测 2021-2022 年交通运输领域玻纤需求为 76、80 万吨，增速分别为 9%、6%： （1）2020 年新能源单车改性塑料用量约 175kg（数据来源：国际复材招股说明书），非 新能源车单车改性塑料用量约 160kg（数据来源：前瞻产业研究院）。玻纤用量占塑料用量比重 为 11.5%，保持不变。 （2）2021 年我国新能源车销量约 352 万辆，乘用车销量约 2148 万辆。预计 2022 年我 国新能源车销量为 550 万台（数据来源：乘联会），乘用车销量维持不变。 （3）预计 2021-2022 年新能源车单车玻纤用量增速为 10%（2021 年预测数据来自于国 际复材招股说明书），非新能源车单车用量增速为 6%。 （4）2020 年全国轨道交通投资额增速为 5%，保守预计其他交通运输领域如轨交等玻纤 用量保持 3%增速。 1.4 出口：海外景气延续 2021 年我国玻纤及制品出口总量达 168.3 万吨，同比+26.6%