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2022年探路者业务布局分析 1. 探路者概况：公司定位户外用品和显示芯片双主业 1.1. 历史回顾：19 年剥离多元化业务 国内户外用品行业发展始于 1995 年，探路者 1999 年成立，从最开始做帐篷发 展至整个鞋服品类。公司 2009 年上市，充分享受了行业的高速发展盛宴，是户外行 业上市第一股。随着行业进入调整期、公司由多元化布局到逐步剥离、创始人逐步退 出，21 年 9 月公司收购北京芯能 60%股权、进入 Mini/Micro 显示驱动芯片领域，目 前公司定位为户外和显示芯片双主业发展。2021 年公司收入和归母净 利 为 12.43/0.54 亿元，同比增长 36%/120%。 回顾公司发展历程，可分为 3 个阶段： （1）2006-2012 年，引入新高管、快速开店阶段。2010 年底公司从安踏聘任彭 昕总作为总经理，凭借彭总的精细化管理、供应链改革等措施，公司走上了 3 年快速 扩张之路，2008-2010 年市占率均居前三位，2011 年上升至第 2 名、2012 年上升至 第 1 名。在这一阶段，公司门店数从 186 家增至 1395 家、复合增速达 40%，店效接近 80 万元、复合增速达 13%，收入/净利复合增速高达 57%/94%。 （2）2013-2018 年：多元化发展阶段，但所并购的业务增收不增利，且协同效 应并不明显。公司从 2013 年秋冬