第二章投资组合的收益和风险.pptVIP

可行域和有效边界 那么所有存在的证券和合法的证券组合在平面上构成一个区域，这个区域被称为可行区域。 可行域的左边界的顶部称为有效边界（最小方差边界），有效边界上的点所对应的证券组合称为有效组合。 C 0 B A 所有的投资者都会在有效边界上选择自己的组合；不同的投资者在有效边界上选择的点不同。 第三十页，共三十九页。 有效边界的特点和形成 特点： 1、有效边界是一条向右上方倾斜的曲线，它反映了“高收益、高风险”的原则。 2、有效边界是一条向上凸的曲线。 3、有边界上不可能有凹陷的地方。 形成： 1. 估计组合中各种证券或资产的期望收益和方差。 2.计算各种证券或资产收益之间的协方差 3.计算风险资产的有效集。有效集：当多种证券构成投资组合时，所有的组合都处于一个区域之中，投资者无论如何都要选择该区域上方的边界，这一边界即是有效集。 第三十一页，共三十九页。 有效边界的形成 在所有的投资组合中，对应同一个方差，可以有多种期望收益出现，当然投资者希望能够在同一个方差下最大化期望收益；即： maxE(s) s.t. var(s)=k where k is a constant，这里s表示一个投资组合； 同样，在所有投资组合中，对应一个期望收益，投资者总是希望能最小化他所面临的风险： 　 min var(s