供需端双重力量，推动CPI和PPI通缩.docxVIP

一、CPI同比、环比增速较低，但肉蛋开始涨价 2019年2月份，全国居民消费价格同比上涨L5%。其中，城市上涨1.5%, 农村上涨1.4%；食品价格上涨0.7%,非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨 1.1%，服务价格上涨2.1%o 2月份，全国居民消费价格环比上涨1.0%。其中， 城市上涨1.0%,农村上涨0.9%；食品价格上涨3.2%,非食品价格上涨0.4%； 消费品价格上涨1.2%,服务价格上涨0.7%。 1. 1. CPI环比总体扩张一一衣着分项继续收缩、其他分项扩张CPI分项环比扩张图 2019-02 2019-01 一 荣枯线数据来源：国家统计局，英大证券研究所整理 (1) 2月份，食品烟酒价格环比上涨2. 3%,影响CPI上涨约0. 68个百分点。其 中，鲜菜价格上涨15. 7%,影响CPI上涨约0.41个百分点；鲜果价格上涨5. 4%, 影响CPI上涨约0. 10个百分点；水产品价格上涨4. 0%,影响CPI上涨约0. 07 个百分点；禽肉类价格上涨1.1%,影响CPI上涨约0.01个百分点；畜肉类价格 上涨0. 9%,影响CPI上涨约0. 04个百分点(猪肉价格上涨0.3除影响CPI上涨 约0.01个百分点)；鸡蛋价格下降5. 3%,影响CPI下降约0. 03个百分点。作为 蛋白的主要原料，豆粕价格和CPI食品价格环比走势高度相关。从目前来看，国工业生产者