2022年电子行业研究报告.docxVIP

2022年电子行业研究报告 1 、晶圆制造保持高景气度，行业延续高增长 1.1 结构性缺芯持续，半导体行业景气持续乐观 芯片从全面紧缺向结构性紧缺转移。手机等消费电子存量市场进入去库存阶段，开始软着 陆。高端物联网、电动车、显示、绿色能源、工业等增量市场尚未建立足够的库存，对产 能技术创新和客户体验服务提出了更高更紧迫的要求。 整体来看，智能手机需求疲弱，HPC 领域动能充足，汽车电子行业需求快速放量，占比逐渐提升。受高通胀、疫情等因素影响，居民消费支出收紧，以智能手机为代表的消费电 子需求延续疲软。以晶圆代工龙头台积电为前瞻性指标，2022Q1 台积电营收构成中 HPC 和智能手机营收占比分别为 41%和 40%，合计占比超 8 成，仍为主要需求来源。受下游 智能手机受需求趋弱，消费电子端增长动能已逐步趋弱；数据中心业务持续强劲，HPC 业务（包括 CPU，GPU 等高性能计算等业务）保持稳定增长，汽车电子占比快速提升。 统计 21Q1-22Q1 营收构成，HPC业务收入环比增速分别为+14%/+12%/+9%/+3%/+26%， 汽车电子业务收入环比增速分别为+31%/+12%/5%/+10%/+26%，HPC 业务和汽车电子需 求增速一骑绝尘，已成为行业增长重要增长驱动力。 1.2 晶圆厂产能利润加速释放，Q2营收同环比持续增长，凸显行业景气度韧 性 芯片结构性紧缺背景下，晶圆代工延续卖方市场，产能稀缺，预计全年产能依旧保持供不 应求状态，晶圆 ASP 将持续上升。结构性缺芯背景下，22Q1 各大晶圆厂产能利用率均 保持在 100%以上，各厂单片晶圆价格持续上升。台积电：2021 年 8 月，因原材料成本 上涨，芯片产能紧缺等因素上调代工价格，先进制程涨价 10%左右，成熟制程涨价 10-20%， 为 10 年来最大涨幅。2022 年 5 月，公司再次通知客户，自 2023 年 1 月起全面调涨晶圆 代工价格，涨幅 6%；部分台积电客户已收到涨价通知，先进制程涨价 7%-9%。三星：据 智通财经报道，三星代工厂下半年也将涨价 15%-20%，已于部分客户达成协议。 产能紧张背景下，价格提升叠加产能结构优化，毛利率环比提升。各晶圆厂 22Q1 毛利率 环比继续提升，华虹半导体毛利率下降主要系一项政府补贴审计调整和奖金增加。 台股三大晶圆厂 22Q2 营收增长动能依旧充足，4 月、5 月营收累计同比+57.4%，环比 +8.1%。全球主要晶圆代工厂 22Q2 月度营收环比继续增长，台积电 2022 年 4 月、5 月 营收分别为 1726/1857 亿元新台币，同比+55%/65.2%，环比+0.34%/7.6%，1-5 月累计 营收 8493.4 亿元新台币，同比+45%。联电 4 月、5 月营收分别为 228/244.3 亿元新台币， 同比+39%/42%，环比+3.2%/7.2%，1-5 月合计营收达 1106 亿元新台币，同比+37.3%； 世界先进 4 月、5 月营收分别为 45/53.2 亿元新台币，同比+41%/56.5%，5 月创单月营收 历史新高，1-5 月合计营收达 233.2 亿元新台币，同比+47.6%。三大代工厂 4 月、5 月整 体合并营收同比+57.4%。在疫情、通胀背景下，下游消费电子需求疲软，通过调整产品 结构，在 2021 年高营收基础上，同比依旧保持高增长，环比维持稳定增速，凸显行业高 景气度韧性。 1.3 本土疫情影响有限，新能源叠加海外订单回流成重要增长驱动力 本土晶圆代工厂仍以消费电子（以智能手机为主）为主要营收来源。中芯国际：22Q1 智 能手机和消费电子合并营收占比为 52%，同比环比分别-3/-3pcts，较 20Q1（65.3%）明 显下降，营收韧性逐步增强。华虹半导体：22Q1 消费电子占营收比重为 66.3%，份额占 比超 6 成。 一方面，本土企业以消费电子等需求为主，市场增长短期承压。根据 IDC 统计数据，智 能手机：全球 22Q1 累计销量 3.14 亿部，同比-8.9%，2022 年 1-5 月中国手机销量累计 1.06 亿部，同比-27%，其中 5 月份销量为 2056 万台，同比-9%，环比+15.8%。笔记本 电脑：22Q1 全球笔电累计出货 8050 万台，同比-5.7%，2022 年 1-4 月我国笔记本电脑 累计销量 446 万台，同比-21%，其中 4 月份销量约 89 万台，同比-28%，下降明显；智 能手表：2022 年 3-5 月中国智能手表累计销量 1500 万个，同比+0.85%，其中 5 月份销 量 572 万个，同比+14%。平板电脑：22Q1 全球平板电脑出货量 3840 台，同比-3.9%。 预计 6 月份随着上海逐步开放，消费