2022下半年建筑材料行业策略：赛道选择是黎明前的胜负手.docxVIP

2022下半年建筑材料行业策略：赛道选择是黎明前的胜负手 .以史为鉴，拐点将至 上半年回顾：建材板块二季度表现平稳，但相对收益 转负 根据申万行业指数分类，截止6月24日，今年建材板块 累计跌幅11.5%,全市场排名第18位，同期沪深300下跌 11.0%,跑输市场0.5个百分点，相对于一季度（建材板块累 计下跌11.6%,表现处于全市场第15位，同期沪深300下跌 14.5%）,二季度板块表现虽较为平稳，但因市场有所回暖， 相对收益已转负。直观来看，相较于受到稳增长拉动明显的房 地产和建筑板块在一二季度的表现分化，建材虽被视为稳增 长的一份子，但实际表现敏感度不高。 上半年回顾：细分板块分化较大，机构投资者盈利难 度大 把建材板块进一步拆分来看，真实收益率或更为疲软。 上半年托底建材的主要是权重所在的水泥板块（占比约 42%）,下跌9.8%,而玻璃玻纤、装修建材分别跌幅到达 11.1%、13.1%,均跑输沪深 300。 上半年回顾：建材板块表现符合历史规律，潜在布局 机会或至 以史为鉴，建材板块上半年表现其实合乎情理，我们复 盘2007-2021年，发现：（1）在常规阶段建材普遍跑赢建筑 和房地产，有50%概率跑赢沪深300； （2）在经济压力显现 及政策转向稳增长初期阶段所在的年份（2012、2014、2018 年）普遍录得相对负收益，但在随后的一年度却往往能取得 不俗的绝对