国债期货基础与定价介绍课件.pptVIP

* * / 15 * / 15 第四讲：国债期货基础和定价介绍 国债期货合约设置 2 中金所5年期国债期货合约条款（延续欧美，结合政策） 为何选择现货交割和虚拟债券设置？ 标的物是“名义标准债券”，又称“虚拟债券”，它并不对应着在现券市场上的某一种真实的国债，而是对应的是一篮子的国债组合。这一篮子国债组合可以包括所有距到期日为4-7年的固定利息国债。它们都可以用来进行交割。 扩大交割物规模，减少逼仓风险：从2013年中我国的债券存量总额来看，银行间记账式国债中，剩余期限在4-7年的国债比例占比大致在26%，总额度近7000亿。 盘活现券市场：一般来说，现券市场上新券的流动性一般比旧券要好。而通过国债期货这一设定，旧券也可以用于交割，市场上也会通过寻找最便宜的可交割债券促进旧券的流通。机构投资者参与期货市场除了保值避险外，还可以作为一个债券流通的渠道。 国债期货基础-为何是5年期的国债期货？ 利率市场化进程： 中国人民银行《2002年中国货币政策执行报告》先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。 久期匹配：据称，商业银行的债券组合久期在这个期限附近。? 存量现货方面：存量有一定的比例。（7000亿可交割，69亿日成交） 国债期货基础-其他合约设置（1） 合约月份：国际惯例 季月合约设置，避开春节、十一等长假 交易时段：9:15-11:30；13:0