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2022年大宗商品供应链产业分析
1、大宗商品市场产销维持高位 供应链管理发展空间增大
当前我国已然成为全球制造业第一大国,随着近年来制造业发 展逐步平稳,我国大宗商品供应量和消费量在一定时期内将处于相 对平稳的高位,2020 年仅一季度受疫情影响,产生小幅波动,之后 始终保持平稳状态,平均销售指数为 101.72%,平均供应指数为 103.94%(依据中国物流与采购联合会月度大宗商品销售指数和供 应指数测算得出)。在大宗商品盈利空间保持高位平稳下,上游生 产制造企业竞争越加剧烈,将采购分销、库存管理、运输配送等供 应链环节外包至外部中游供应链服务商,已经成为上游企业降低成 本的有效方法。
另外,物流行业近年来发展迅猛,2020 年全国社会物流总额超过 300 万亿,物流总收入达到 10.5 万亿,较去年同期上涨 1.94%, 收入空间进一步扩大的同时,成本也在逐年下降,社会物流总费用 与 GDP 占比由 2015 年的 16%降至 2020 年的 14.7%。
在上游大宗商品生产企业竞争加剧,下游制造业需求持续维持 高位的情况下,中游供应链行业未来发展空间进一步拓宽,同时由 于大宗商品供应链业务中涵盖部分物流运输,随着物流成本的进一 步下降,行业利润空间有望再度提升。
图:2020 年中国大宗商品销售、供应指数
2、大宗商品行业发展四大方向明晰 顺应市场发展趋势成为企业成长关键
我们认为大宗商品供应链行业未来将呈现四个发展方向:
业务专业化:在上游企业集中度增强的情况下,将对中游供应 链服务商的采购分销、库存管理、运输配送等能力提出更高要求, 这将促使行业由之前的高速增长阶段转向高质量增长阶段。
经营平台化:行业盈利模式逐渐由传统的商品买卖价差转向供 应链管理服务等增值服务收益方向,经营方式逐渐由自营模式向平 台模式转变。
市场国际化:随着“一带一路”政策的提出,大宗商品对外贸 易逐步增加,海外市场的拓展将会进一步增加行业发展空间,但同 时对行业中企业的国际化业务能力提出了新的要求。
模式智能化:大数据、物联网、云计算等的快速发展推高了供 应链数智化模式创新,互联网+的使用能够有效的提升行业业务运 营效率,精准匹配上下游资源,未来将成为供应链业务主要发展方 向。
我们认为,当前大宗商品贸易行业的发展趋势已经基本明确, 行业中的企业,谁能紧跟或抓紧行业发展方向,谁将获得更广阔的 未来发展空间。 瑞茂通作为大宗商品供应链行业头部集团企业(煤炭大宗贸易 的龙头),其战略理念、发展方向以及对应的战术打法均和行业发 展趋势高度契合,未来公司有望跟随行业发展继续做大做强。
3、煤炭贸易呈区域分化 公司市占率涨幅迅猛
瑞茂通主营煤炭供应链业务,近年来,我国煤炭市场经过供给 侧改革之后,煤炭的供需呈现出地区分化状态,煤炭供给集中向“晋 陕蒙”地区,需求却多集中于中部和东部地区。2020 年晋陕蒙三省 原煤产量占全国总产量的 71.40%,占比较上年再度提高约 0.9 个百 分点。
另外,煤炭消费市场在 2013 年后涨幅趋于平缓,截至 2020 年 末,煤炭消费量为 40.43 亿吨,较去年仅增加 0.24 亿吨,占总能 源消耗量的 56.80%,相较去年减少 0.9 个百分点。2021 年,受国 际能源危机、新冠疫情反复等影响,市场需求空间再度打开,煤炭 价格波动加剧,走向高位。
短期来看,煤炭供应链下游行业的煤炭需求大增,将为中游供 应链行业带来更多的获利空间,行业将再度迎来黄金发展期。但中 期来看,随着碳达峰政策的推行,煤炭的需求量与供应量在未来一 定时间内将以加速度逐步减少的速度增加,煤炭市场供需情况仍将 维持缓幅增长。从长期来看,在新能源技术和服务能力的快速提升 的背景下,叠加国内严格的碳中和政策背景,煤炭供需市场将在渡 过饱和期之后开始下滑,煤炭供需市场也将从相对饱和的成熟期经 历能源转换之后进入到衰退期,转型发展将成为煤炭贸易下游企业 发展主基调。
因此我们认为,瑞茂通在中短期内依然存在十分强劲的发展动能,在中长期角度,瑞茂通也通过目前的积极筹划,战略引导,战 术动作在对未来布局,为公司的长期发展奠定基础。
瑞茂通深耕煤炭供应链行业二十余年,拥有成熟的产业链体 系,稳定的上下游资源,近年来煤炭贸易市占率大幅提升,由 2012 年的 0.25%迅速攀升至 2019 年的 1.67%,2020 年受疫情影响虽有所 下降,但仍保持高位,达到 1.59%,近五年复合增长率达到 7.45%。
较高的市占率能够保证瑞茂通在煤炭行业震荡的情况下保证 自身的营收,降低一定的风险;同时,也能在未来行业集中度增大 的情况下拥有更多竞争优势,支撑自身稳坐煤炭供应链管理龙头的 地位。
图:瑞茂通煤炭供应链管理业务市占率
4、大宗商品行业整体向多品类大
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