东吴策略·掘金组合月报：次新与小市值.pdfVIP

证券研究报告 次新与小市值 ——东吴策略·掘金组合月报 策略首席分析师 ：姚佩 策略分析师 ：邢妍姝 执业证书编号：S0600520090005 执业证书编号：S0600521030001 邮箱：yaopei@ 邮箱：xingys@ 2022年8月2 日 最宽松时刻已过，不变脸次新逆袭 • 剩余流动性难进一步宽松，市场整体下跌。7月随着股市的宏观假设从二季度输血模式转为下半年 常态恢复，剩余流动性无法进一步向上，估值难继续扩张，市场整体下跌，上证指数全月跌4.3%， 偏股型公募基金收益率均值-1%，机构跑赢市场整体。东吴策略构建的成长、价值和动量组合中， 成长组合中不变脸的次新策略超额收益最为明显。 • 不变脸的次新组合跑赢，7月超额收益5%。次新组合取得超额收益的阶段一般为盈利即将触底、 或回升初期，货币和信用不对其构成必然影响。考虑到4-5月疫情影响，上