白糖交易策略：主力换月，远月偏弱.pdfVIP

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2022-08-11 发布于安徽
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白糖交易策略：主力换月，远月偏弱.pdf

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主力换月远月偏弱交易策略完稿时间: 2022年8月1日操作策略分析师：大越期货投资咨询部白糖01合约：短期震荡偏弱。【衍生品】请详细阅读后文免责声明第一部分行情回顾及逻辑梳理一、走势回顾图 1 ：11 号糖资料来源：大越期货整理国际原糖价格继续在高位回落，短期顶部呈现。原油价格小幅回落，乙醇价格回落。同时全球疫情缓解，各国消费提高。新一年度全球白糖产量有望增加。白糖近期走势紧跟原油价格波动，国际局势继续影响价格走势。图 2 ：白糖指数资料来源：大越期货整理国内白糖和国际原糖价格走势大趋势一致，短期高位回落。进口保护政策结束，配额外进口缓慢放开，走私糖减少，使得国内外价格走势趋于一致。临近年中，国内库存见顶回落，疫情影响消费回暖，未来偏弱。二、逻辑梳理 StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330 万吨。消费端来看，2022 年疫情缓解，欧美各国相继放松封锁，消费回升。欧美暴力加息，通胀未来可能缓解，农产品价格快速回落。前期白糖跌幅相对其它农产品偏低，不排除后期有空头炒作资金介入远月合约。国内来看，目前库存从高位回落，主产区老糖报价开始小幅回落，新糖即将上市，现货价格相对坚挺，支撑近月合约，远月相对偏弱。白糖走私减少，国内供需缺口主要靠正规渠道进口弥补，目前原糖进口价格税后高于国内现货价格，配额外进口价格偏高。国内外价差缩小，走势趋于一致，同涨同跌。第二部分基本面分析一、供需数据 1、全球白糖缺口减小，供需平衡表利多转为平衡。全球白糖供需平衡表单位：千吨时间期初库存食糖总产量总供应量总消费期末库存库存消费比 2011年 29491 172349 250403 215213 35190 16.35 2012年 35190 177833 264467 222179 42288 19.03 2013年 42288 174971 269709 224911 44798 19.92 2014年 44798 177582 272628 223872 48756 21.78 rQoNpPpMrMnQpRoQrQwOrM7NaO7NmOqQnPnPiNmMuMlOnNnM7NoPpQvPtOtPNZtQxP 2015年 48756 164868 268377 224282 44095 19.66 2016年 44095 174050 272497 230288 42209 18.33 2017年 42550 194259 291026 238910 52116 21.81 2018年 52116 179347 283493 230261 53232 23.12 2019年 53133 166285 273370 224595 48775 21.72 2020年 48775 179855 282616 236772 45844 19.36 2021年 52002 181184