银行业2020年度策略：稳健先行，估值修复.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z .资产负债：信贷扩张支撑业绩确定性，个股分化加剧4 \o Current Document 量：快速扩张仍可期，同业负债占比或有提升4 资产端：贷款仍是扩张主力，合意需求仍稳 4 \o Current Document 负债端：存款定期化趋势延续，同业负债比例预计有所上升5 \o Current Document 价：预计净息差虽有收窄可能，但韧性较好8 \o Current Document LPR下调对净息差影响可控，对净利润影响有限8 \o Current Document 贷款占比提升为净息差防线之一9 \o Current Document 同业负债占比提升为净息差防线之二11 .资产质量：预计仍稳，分化加深，拨备调降12 \o Current Document 资产质量仍稳、，2020上半年或仍有小幅改善12 \o Current Document 大小行分化加深，拨备调降增厚利润14.中间业务：理财规模总体企稳，看好零售非息贡献15 .估值：基本面稳健、估值低位、资金偏好将带来确定性估值修复.....16.投资建议：关注区域经济优势、息差收窄压力小、零售业务强的银行.. 19 .风险提示19数据来源：公司公告，东方证券研究所 北京银行 6.6% 5.5% 51.7% 36.2% -0.4% -1.0% 1.3% 0.1% -1.6% -0.6% 3. 3% 15.7% 南京银行 7.1% 3. 5% 42.0% 47.5% -1.7% -1. 3% 2.5% 0.4% -1.0% -1.5% 3. 9% 19.0% 宁波银行 7.1% 2.5% 41.2% 49.2% -0.8% -1.2% 1.8% 0.2% -1.2% -0.5% 3. 4% 9.8% 江苏银行 6.4% 3. 4% 48 9% 41.2% -1.4% 0.4% 1.5% -0.5% -1.5% 0.5% 3. 1% 11.0% 贵阳银行 6.9% 4.0% 36.9% 52.3% -1. 1% 0.0% 0.9% ().3% -1.8% -0.8% 3. 5% 20.7% 上海银行 6.7% 7.1% 43. 5% 42.6% 0.2% -1.0% 1.2% -0. 3% -0.5% -1. 1% 1.8% 6.1% 杭州银行 7.1% 9.8% 39.9% 43. 2% -1. 1% 2.8% 0.0% -1.7% -1. 3% 1.9% 0.4% 11.8% 江阴银行 9.0% 2.4% 55.6% 33. 0% 0.5% 0.8% 3. 0% -4. 3% -1.0% 0.9% 2.4% -2. 3% 苏农银行 9.0% 11.0% 53. 3% 26.7% -2.2% 0.7% 1.3% 0.2% -2.7% 0.3% 1.1% 2.9% 无锡银行 9.9% 3. 4% 50.7% 36.0% 1.1% -0. 1% 0.2% -1.1% -1.2% -3. 8% 0.5% 7.5% 张家港行 9.8% 1.4% 57.3% 31.5% -0.4% -0.9% 3. 6% -2.4% -0. 1% 0.2% 4.6% 1.2% 常熟银行 9.1% 2.2% 58.8% 29.9% -0.8% -1.6% 1.2% 1.2% -0.8% 0.9% 4.0% 4.1% 成都银行 9.2% 3. 5% 40.0% 47.2% -0.7% -1.9% 0.8% 1.9% -1.7% -0.9% 4.9% 10.0% 郑州银行 7.3% 1.2% 38.7% 52.8% 0.2% -0. 3% 1.4% -1.4% -1. 1% -2.7% 4.7% -0.8% 长沙银行 7.0% 1.5% 41.5% 50.0% -0.7% -1.4% 1.9% 0.2% -2.0% -1.8% 4.4% 23. 3% 紫金银行 7.3% 12.9% 49.5% 30.3% -2.0% -0.2% 1.5% 0.7% -2. 1% -1.6% 6.3% 4.2% 青岛银行 8.5% 2.1% 45.1% 41.7% -1.7% 0.4% 2.8% -1.5% NA NA NA NA 西安银行 9.0% 1.4% 54.7% 34.9% -1.9% -1.6% -0. 3% 3. 7% NA NA NA NA 青农商行 7.6% 4.1% 51.3% 37.0% -0. 3% -0. 1% 0.0% 0.4% -1.5% -1.7% 5.8% 7.4% 上市银行合计 9.3% 5.6% 55.1% 30.0% -0.6% -0.1% 0.8% -0.1% -1.8% -0.2% 1.4% 2.6%