铁矿石月报：矿随材动，关注国庆节前需求变化.docxVIP

期权：无;期现：买入套保合约移仓后持有； 跨品种：无关注及风险点： 大商所允许使用国内精粉完成交割、环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否 超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦升级。 相关文章：. 《华泰期货铁矿石半年报：供给环比增加，多头不必惧怕》 《华泰期货黑色专题报告：结合调研情况，再议下游需求》 《华泰期货铁矿石年报：铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》 《华泰期货黑色专题报告：无惧限产，奇货可居——唐山铁矿石调研纪要》 2015201620172018T- 2019120,00032%100,0001^1矿石进口 :累计矿石进口:累计同比% % 4 4 % 2015 2016 2017 2018 T- 2019 120,000 32% 100,000 1^1矿石进口 :累计 矿石进口:累计同比 % % 4 4 % 241 68°/0°/-8°-16 80 6040 20 单位：万吨 单位：万吨图13:我国铁矿石月度进口总量 单位：万吨 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 数据来源：中国海关华泰期货研究院供应节奏上，巴西逐渐从溃坝的减量中恢复，发货量从低点反弹。同样澳洲矿山也从飓风影响 中恢复，但7月8月是澳洲传统检修季，环比发货将出现显著下降。 图14:我国铁矿石月度进口量及同比增速单位：万吨，% 数据来源：中国海关华泰期货研究院 图15:澳洲和巴西铁矿石发货总量单位：万吨2,9002,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 1,300 1,100900700总发货量:澳+巴 图15:澳洲和巴西铁矿石发货总量 单位：万吨 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 总发货量:澳+巴 总发货量:澳大利亚:铁矿石:中国 图16: 图16:澳洲和巴西铁矿发货量（5周移动平均） 单位：万吨 2,8002,6002,400 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 2,6002,4002,200 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 2016 ——2017 ——2018 2019 1,6001 3 5 79 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 数据来源：钢联数据华泰期货研究院2019年年初以来，矿价连续上涨，主要驱动力是旺盛消费背景下的供应矛盾。供应端一波未 平一波又起，从巴西溃坝到澳大利亚飓风，再到力拓因开采困难调低年度目标，供应端变故 不断推高矿价，今年以来供应端影响如下： 单位：%图17:供应端变故主要影响影响供应总量约1.12亿吨 单位：% ■ Vale矿难 ■澳洲飓风 ■力拓生产困难 数据来源：华泰期货研究院图18:巴西铁矿发货量（5周移动 900800 700单位：万吨 2016 ——2017600 500400 300 1 3 57 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图19:澳大利亚铁矿发货量（5周移动平均）单位：万吨 1 3 579 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 532016—1 3 579 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 2016 ——2017 2018 2019 1,7001,600 1,5001,400 1,3001,200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 三、铁矿石消费8月铁矿石消费，主要影响因素仍是限产。目前多地政府公布新限产文件中，均不同程度的 收紧了限产，整体来看8月份出台的限产新措施整体上不如7月份出台限产措施严格。 唐山市发布《8月份全市大气污染防治强化管控方案》，本轮限产执行时间为2019年8月去 日至2019年8月31日，限产期间将影响铁水7.65万吨/天。武安市发布《武安市2019年钢铁 焦化水泥行业八月份大气污染防治强化管控实施方案》核定的生产负荷基础上对烧结机限 产比 例进行加严。其中特别管控区域的钢铁企业加严20%、重点管控区域的钢铁企业加严15%、一般管 控区域的钢铁企业加严10%,原那么上烧结机采取连续停产方式，影响铁水总量为119.32万吨。随着 国庆临近，我们认为限产大概率将延续甚至有所加强