银行业：永续债的比较优势.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .检视银行资本要求5 \o Current Document 分母：信用扩张是主要组成5 \o Current Document 分子：内源积累与外源补充并存5 \o Current Document 监管要求：依系统重要性分层6 \o Current Document 外源资本补充有一定必要性6 \o Current Document .永续债与优先股的异同7 \o Current Document 相同之处7 \o Current Document 永续债发行人范围更广9 \o Current Document 永续债发行流程提速9 \o Current Document 永续债所得税可适用债券利息10 \o Current Document 永续债无股东大会投票权，优先股有限制性投票权11 \o Current Document 永续债通过减记吸收损失，优先股那么通过转股12 \o Current Document 永续债票息介于二级资本债与优先股之间13 \o Current Document CBS提高永续债吸引力13 \o Current Document .银行永续债的发行展望14 \o Current Document .投资建议16 \o Current Document .风险提示16 适用债券利息：发行人可税前扣除，投资者需依法纳税。符合规定条件的永续债， 也可以按照债券利息适用企业所得税政策，即发行方支付的永续债利息支出准予在其企 业所得税税前扣除；投资方取得的永续债利息收入应当依法纳税。 表7符合5条（含）以上条件的永续债可适用于债券利息S5银行永续债 （一）被投资企业对该项投资具有还本义务；可满足（二）有明确约定的利率和付息频率；可满足 （三）有一定的投资期限；（四）投资方对被投资企业净资产不拥有所有权； （五）投资方不参与被投资企业日常生产经营活动；（六）被投资企业可以赎回，或满足特定条件后可以赎回；可满足 （七）被投资企业将该项投资计入负债；（八）该项投资不承当被投资企业股东同等的经营风险；可满足 （九）该项投资的清偿顺序位于被投资企业股东持有的股份之前。可满足资料来源：《关于永续债企业所得税政策问题的公告》， 金融机构持有永续债免增值税。根据《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充 W （财税[2016]70号），金融债券利息收入属于《营业税改征增值税试点过渡政策的 规定）〉（财税[2016]36号）第一条第（二十三）项所称的金融同业往来利息收入，即金 融机构持有银行永续债免征增值税。这些金融机构包括：银行、信用合作社、证券公司、金 融租赁公司、证券基金管理公司、财务公司、信托投资公司、证券投资基金、保险公司、 其他经人民银行、银监会、证监会、保监会批准成立且经营金融保险业务的机构等。 （2 ）优先股 根据财政部《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》优先股作为权益工具 核算，优先股股息作为税后利润分配处理，于所得税后支付。对于投资者，优先股股息涉 及印花税、所得税、增值税。个人、证券投资基金、QFIL RQFIK社保基金交易与转 让优先股免征增值税和所得税；其他投资者不免征所得税和增值税。 2.5永续债无股东大会投票权，优先股有限制性投票权 银行永续债在股东大会没有任何投票权。而优先股往往会约定对特定事项有投票 权。这些事项一般来说包括：公司合并、分立、解散、变更形式等重大事项，增发优先 股，修改公司章程中与优先股相关的内容等。另外，优先股往往有〃表决权恢复〃的约 定，即如果公司累计假设干年未支付优先股息，优先股可享有普通股股东同等的投票权， 从而防止普通股东任意取消优先股派息。 表8中国银行优先股预案表决权的条款表决权：内容 表决权限制： 一般情况下，优先股股东无权召开及出席任何股东大会并进行投票表决。 可就以下事项与普通股股东分类表决，其所持每一本次境内优先股有一表 决权： .修改本行公司章程中与优先股相关的内容； .本行一次或累计减少本行注册资本超过百分之十； .本行分立、合并、解散或者变更公司形式； .本行发行优先股； .公司章程规定的其他变更或者废除优先股股东权利的情形。 上述事项的决议，经出席会议的本行普通股股东所持表决权的三分之二以 上通过之外，还须经出席会议的优先股股东（所持表决权的三分之二以上 通过。 表决权恢复： 累计三个会计年度或连续两个会计年度未按约定支付境内优先股股息，自表决权恢复条款股东大会批准当年不按约定分配利润的方案次日起，本次境内优先股股东 有权出席股东大会与普通股股东共同表决。 弟中火也售以士什的解除 当本行已全额支付当年