2022年恒顺醋业分析报告：百年醋企焕新生，多方改革静待验证.pdf

恒顺醋业 百年醋企焕新生，多方改革静待验证 ▌百年龙头醋企，业绩稳健增长 恒顺醋业坐落于镇江，于 2001 年上市。营收从 2012 年 11.5 亿元增至 2021 年 18.9 亿元，8 年 CAGR 为 6.5%，归母 净利润从 2012 年-0.4 亿元增长至 2021 年 1.2 亿元。 ▌食醋、料酒景气度较高，集中度有望继续提升 我国调味品百强企业食醋销售收入从 2012 年 35 亿元增至 2019 年 65 亿元，7 年 CAGR 为 9%，我们预计 2020 年食醋行 业市场规模达 180 亿元，2025 年达 290 亿元。食醋行业 CR5 约