4-证券价值评估.pptxVIP

证券价值评估;;学习目的;第一节 债券价值评估;一、现值估价模型;▲价格－收益率曲线;;;;;;二、 收益率估价模型;;;;;（二）债券赎回收益率;;;（一）决定债券价值的主要因素 息票率、期限和收益率（市场利率）。也可称影响债券价格变化的债券特性。 （二）债券特性对债券价值的影响;收益率（%）; 在表3-5中，当债券收益率为9%时,X、Y债券的价值分别为844.41 元和1 000元。如果收益率下降至6%,X债券的市场价值为957.88元，上升了13.44%；Y债券价值为1 126.37元,上升了12.64%。如果收益率上升至12%,X债券的市场价值为747.678元,下降了11.46%；Y债券价值为891.86元,下降了10.81%。 这表明息票率为5%的债券价值变动幅度大于息票率为9%的债券价值变动幅度；而且，对同一债券，收益率下降一定幅度引起的债券价值上升幅度要大于收益率上升同一幅度而引起的债券价值下降幅度。;收益率（%）;在表3-6中，债券期限越长，价值变动的幅度就越大。 如果收益率从9%下降到6%，则5年期、10年期和15年期债券价值分别上升了12.64%、22.08%和29.14%；10年期和5年期债券的价值变动率相差9.44%，15年期和10年期债券的价值变动率相差7.06%。 如果收益率从9%上升到12%,则不同期限债券价值分别