煤炭行业研究框架分析报告：新周期下煤炭股投资.pdfVIP

行业专题 2022年08月14日 新周期下煤炭股如何投资 煤炭行业研究框架 《新周期下煤炭股如何投资》 摘要 煤炭产业链基础框架 01 煤炭具备极强的资源属性，不同区域的煤炭企业拥有不同煤炭资源，决定其产销规模和盈利能力。 煤炭产业链研究方法 02 煤价对煤炭企业盈利具有决定性作用，供给维持相对刚性，需求稳步提升，全球化石能源价格具备联动性。 煤炭股如何投资：经典视角 03 煤炭具备强周期属性，煤价涨跌的预判对大行情预判具备指引意义，买点在于盈利爆发式增长，卖点要等供需拐点出现，需求 拉动相对收益，供给影响绝对收益，高弹性在于高经营杠杆。 煤炭股新周期：产能、全球、转型视角 04 俄乌冲突深刻改写全球能源格局，全球对煤炭需求将出现替代性提升，多年缺乏资本支出，供给端问题难以缓解，高现金流下， 转型为煤企提供第二成长曲线。 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 2 《新周期下煤炭股如何投资》 目录/ CONTENTS 01 煤炭产业链基础框架 02 煤炭产业链研究方法 03 煤炭股如何投资：经典视角 04 煤炭股新周期：产能、全球、转型视角 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 3 《新周期下煤炭股如何投资》 01 煤炭产业链基础框架 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 4 01 煤炭资源属性及产业链概览 《新周期下煤炭股如何投资》 煤炭是古代植物埋藏在地下经历了复杂的生 图1 ：中国煤炭资源分布集中于西北地区 物化学和物理化学变化逐渐形成的固体可燃 性矿物，根据成煤年代和煤化程度的不同， 可以将煤炭分为褐煤、烟煤、无烟煤；根据 用途不同，可将烟煤进一步分为动力煤、炼 焦煤。 黑色：石炭二叠世，38% ，烟煤/无烟煤 红色：晚二叠世，8% ，烟煤/无烟煤