20220823-湘财证券-新能源汽车行业产业链研究系列报告之一：新能源汽车产业链景气高涨，动力电池是核心赛道.pdfVIP

证券研究报告 2022 年08 月23 日 湘财证券研究所 行业研究 新能源汽车行业深度 新能源汽车产业链景气高涨，动力电池是核心赛道 ——新能源汽车产业链研究系列报告之一 相关研究： 核心要点： 1. 《新能源汽车月报：优质车型密  新能源汽车市场欣欣向荣，销量高增长带动产业链景气高涨 集发布 长安深蓝SL03、哪吒S正 近年全球新能源汽车销量高增长，两大因素促成新能源汽车市场欣欣向荣， 式上市》2022.8.03 其一是政策驱动，其二是产品驱动。我们认为全球新能源汽车销量高增长 有望延续，近年电动汽车车型密集发布将会激发消费需求，促进市场繁荣。 2. 《新能源汽车发展势头强劲有韧 欧洲市场和美国市场上可选车型缺乏，产品尚且难以满足消费者丰富多样 性，高增长有望延续——2022年 的需求，随着电动汽车车型日渐丰富，预计销量增长后劲较强。特别是美 中期投资策略》2022.6.27 国市场潜力巨大，政策加码，高增长很明确。 3. 《锂供需矛盾突出，短期难有缓 预计2022 年全球新能源汽车销量超990 万辆（+46%），仍然是高速增长， 和，供给紧张或将延续》2022.3.30 对应中国市场销量指引超 550 万辆（+56%）、欧洲市场销量指引接近 280 万辆（+24%）、美国市场销量指引超 100 万辆（+64%）。预期未来三年全 行业评级：增持 球/ 中国新能源汽车销量也会保持20% 以上年均复合增长，差不多相当于三 年再翻倍。 近十二个月行业表现  动力电池是产业链上核心赛道 动力电池是新能源汽车（电动汽车）不可或缺的核心部件，直接关系着整 车性能，重要性不言而喻。 动力电池约占纯电动汽车生产总成本的 1/3 ，产品价值高，市场空间大， 动力电池需求跟随新能源汽车产销放量同步高速增长；此外，动力电池行 业完全是新能源汽车发展的衍生物，是顺应新能源汽车发展而诞生的新兴 行业，从无到有，孕育着一系列投资机会。是故，动力电池行业理所当然 % 1 个月 3 个月 12 个月 地成为资本市场追逐热捧的对象。 相对收益 2.0 22.4 17.1 另一方面，动力电池行业竞争十分激烈，只有极少数具有规模优势、成本 绝对收益 0.7 25.0 4.8 控制优异的龙头公司可以享有合理利润，大多数动力电池企业仍处于投入 注：相对收益与沪深300 相比 期，或是微利经营换取市场。这就造成当前动力电池行业估值（市盈率） 普遍较高，投资动力电池行业，建议淡化估值，着重把握两条主线：一是 分析师：文正平 把握动力电池企业的战略布局；