20220823-华安证券-特宝生物-688278-乙肝临床治愈指日可待，在研产品未来可期.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 特宝生物（688278.SH） 公司研究/公司深度 乙肝临床治愈指日可待，在研产品未来可期 投资评级：买入（首次） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期：2022-08-23 [Table_Summary] ⚫ 聚焦免疫相关细胞因子药物，掌握优势重组蛋白质及长效修饰技术 收盘价（元） 29.22 特宝生物致力于成为以细胞因子药物为基础的系统性免疫解决方案的引领 近12 个月最高/ 最低（元） 32.5/21.2 者，为病毒性肝炎、恶性肿瘤等重大疾病治疗领域提供更优解决方案。公 总股本（百万股） 406.80 司主要从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售，产品覆盖肝 流通股本（百万股） 222.65 脏、肿瘤、血管、免疫系统、激素等用药领域。近四年营业收入及扣非净 流通股比例（%） 54.73 利润持续增长；净资产收益率、销售毛利率等指标位于行业中上；研发投 总市值（亿元） 118.87 入持续增长，团队不断扩张，处于快速发展阶段。 流通市值（亿元） 65.06 ⚫ 产品覆盖乙肝及肿瘤血管领域，上市多年、市场稳定 公司目前批准上市4 款药物，包含病毒性肝炎、肿瘤相关领域。 [Table_Chart] 公司价格与沪深300 走势比较 （1）派格宾是我国首个上市的PEG 修饰干扰素品种，主要用于慢性乙型肝 10% 炎的治疗，近五年来销售收入持续增长，为公司主要产品。（2 ）特尔立于1997 5% 年获批上市，是国内首个上市的重组人粒细胞巨噬细胞刺激因子（rhGM- 0% -5% -10% CSF ）药物，是国家级重点火炬计划项目成果，主要用于治疗和预防肿瘤放 -15% -20% 疗或化疗后引起的白细胞减少症等。特尔立近年销售收入稳定。（3 ）特尔津 -25% 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 于1999 年获批上市，主要用于治疗肿瘤化疗后中性粒细胞减少症。特尔津荣 特宝生物 沪深300 获中国化学制药行业生物生化制品优秀产品品牌，并且近年销售收入稳定。 （4 ）特尔康于2005 年获批上市，主要用于实体瘤、非髓性白血病化疗后Ⅲ、 [Table_Author] 分析师：谭国超 Ⅳ度血小板减少症的治疗。公司是该品种国家标准物质的原料提供单位并且 执业证书号：S0010521120002 近年销售收入稳定。特宝生物拥有一系列高活性、高纯度的细胞因子类试剂 邮箱：tangc@ 产品，可提供“一对一”式的试剂订制服务。近年来生物制剂销售收入逐年 增长，毛利率保持在87% 以上。 ⚫ 研发实力雄厚，管线丰富，重点在研药长效优势明显