旅游企业投资管理.pptVIP

(三)内含报酬率 1．内含报酬率的模式 内含报酬率，又称内部收益率，就是使投资项目各年净现金流量现值之和等于零的折现率，即反映投资方案预期可达到的报酬率，一般用IRR表示。用公式表示则为： 内含报酬率公式和净现值公式实际上是一样的。但是，使用净现值公式时，折现率是已知的，要求出净现值；而使用内含报酬率公式时，是令净现值为零，要求出使净现值等于零的折现率(即内含报酬率)。 当各年的现金流入量不相等时，计算内含报酬率可以用试算法，计算过程如下： (1) 先估算一个折现率，将净现值计算出来； (2) 如果该净现值为正值，说明该方案可达到的内含报酬率比估计的折现率要大，因此要提高折现率，可以重估一个较高的折现率进行计算； (3) 如果净现值为负值，说明该方案可达到的内含报酬率比估计的折现率要低，因此要降低折现率，可再估计一个较小的折现率重新计算。 (4) 这样不断地试算，就可以找出令净现值一个为正值、一个为负值的两个相邻的折现率，然后用插值法计算出一个确切的收益率值。其公式为： 各年的现金流入量不等时必须用上述试算法计算收益率。如果各年的现金流入量相等，则计算收益率就更简单了，因为这时可以把各年的现金流入量看作与年金相仿。用年金现值公式求出现值系数，反查年金现值系数表即可求出内含报酬率。其计算公式为： 年金的现值=年金×年金现值系数 年金现值系数=年金现值/年金