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三、资产证券化的交易流程 一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的实体（SPV），或者由SPV主动购买可证券化资产，然后将这些资产汇集成资产池（Assets Pool），再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。 （一）确立资产证券化目标，组成资产池 （二）组建SPV，实现真实出售 （三）完善交易结构 （四）信用增级与信用评级 （五）证券设计与销售 （六）现金管理服务与清算 第六十二页，共一百一十一页。 第三节 资产证券化的收益与风险分析 一、资产证券化对各参与方的收益分析 （一）发起人 （二）特殊目的实体 特殊目的实体（SPV）是一个中介机构，它购买发起人的原始信用产品，加以整合，然后出售包装后的证券。 （三）信用增级机构 信用增级机构可以是母公司、子公司或者其他金融机构，它可以是担保公司或者保险公司。 （四）投资银行 （五）投资者 二、资产证券化的风险分析 （一）欺诈风险 （二）法律风险 （三）金融管理风险（四）等级下降风险 第六十三页，共一百一十一