第八章利润分配管理.pptxVIP

2022-9-12 1 第一节　利润分配概述 第1页/共40页 2022-9-12 2 一、概述 股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。 股利支付率＝每股股利÷每股收益 投资决策既定的情况下，股利政策的选择实质上归结于公司是否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票（外部筹资）来融通投资所需要的股权资本。 第2页/共40页 2022-9-12 3 公司三大财务决策——投资、筹资和股利分配决策之间的关系 概述 第3页/共40页 2022-9-12 4 二、确定利润分配政策应考虑的因素 第4页/共40页 2022-9-12 5 契 约 性 约 束 第5页/共40页 2022-9-12 6 公司/股东因素 第6页/共40页 2022-9-12 7 　　1.股利无关论（MM理论）　　观点：认为在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。　　该理论是建立在完全市场理论之上的。 三、股利理论 研究股利分配政策对公司股价或者公司价值有无影响的理论 第7页/共40页 2022-9-12 8 ● MM理论认为，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少，都