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基于PPP模式下的我国城市交通建设项目的融资风险研究分析 　　摘要：近年来，ppp模式引发人们越来越多的关注。本文首先对ppp融资模式的内涵及分类进行阐述，其次对当前企业在ppp项目中可能面临的融资风险相关问题展开讨论，最后提出融资风险管理的优化融资筹划、合理规避风险、完善与参与方的对接、完善风险管理体系等建议。 　　【关键词】ppp模式融资风险城市交通 　　一、ppp模式的内涵及特点 　　（一）ppp模式的内涵 　　ppp指的是政府为满足社会公众需要而与私营资本建立合作关系，政府部门首先提出某个具有社会意义的项目（如水利、交通、环境、城市改造等工程项目），通过招标或竞标的方式来与资本企业建立合作关系，而私營资本主要负责工程项目的融资、计划、建设、生产、营运、维修等环节工作，再从公共部门获得相应的收益。ppp模式的优势，从政府部门的角度看，一方面能够满足公众需求，完善公共设施，另一方面也能够缓解财政压力，而从企业的角度看，一方面能够通过与政府部门的合作获得经济效益，实现稳定的收益（或财政补贴），另一方面也能够实现企业的社会效益。 　　（二）ppp模式的分类 　　ppp模式主要有外包类、特许经营类、私有化类三大类，每一种类别的融资模式都具有它的特点。从风险的角度看，对于企业来说，采取外包类这一类别所面临的风险较小，因为私营企业只需承包一部分的项目或者一些分包项目，企业的收益来自政府，收益具有稳定性，风险较小;采取特许经营类这一类别所面临的风险一般，私营企业有可能负责整个项目的投资工作，而一般整個项目的周期长，涉及面广，参与方多，企业面临的风险点也更多，并且其收益也受政府协调分配，最终项目所属权归属于政府，所以整体来看也是具有一定风险。 　　二、ppp模式下融资风险 　　（一）影响融资风险的因素 　　由于ppp模式下的城市交通建设项目投资量大，涉及多个领域及参与方，因此存在的不确定性因素、不稳定性因素较多，企业融资活动也将变得更为复杂，且工程项目周期长，融资活动也将贯穿于项目的始终，因此也加大了融资活动及管理的难度。从宏观层面来看，国家关于ppp项目的政策要求、市场利率变动、汇率变动、通货膨胀率、外部市场环境等因素都有可能造成企业融资成本增加，成为企业融资风险的来源。从微观上看，企业的管理能力、对资金的整体调度、项目不同阶段的资金需求及安排、与各参与方的关系、融资结构的安排等因素也都影响着企业的融资活动，在实际工作当中也都可能产生风险。 　　（二）主要存在的风险 　　信用风险。指的是融资方无法按时履行协议所约定的责任和义务而造成的经济损失，例如融资企业无法按时偿还债务，使得投资方或银行遭受损失，这将造成融资企业的信用度降低，而信用度的降低将会对企业融资产生不良影响，甚至影响企业形象及整体发展。造成信用风险的原因不是唯一的，其中企业现金流通不足是重要原因，例如工期无法按时完成，项目不能如期投入营运，资金的流通效率降低，导致无法按时偿还债务，再如企业财务管理人员缺乏专业知识素养，对ppp项目有关政策的解读不足，造成资金使用不合理，资金链断裂，无法按时履约而产生信用风险。 　　融资成本风险。主要表现为融资成本过高而降低项目的可行性和投资收益性，造成项目后续营运的压力过大，增加债务风险。从融资渠道来看主要有债权融资和股权融资，目前我国ppp项目中较为常见的是债权融资这一渠道，如银行贷款，国际投资。从企业内部微观环境来看，融资结构安排不合理将有可能造成融资成本过高，造成财务风险，基于项目周期较长的情况，一般来说融资结构也不是一成不变的，应该随项目的进展而不断优化，尤其是项目的建设期存在大量的不确定性因素，企业的融资活动若缺乏动态性和一定的财务柔性，将导致融资决策的失误，造成严重的后果;其次，从宏观环境来看，利率、汇率、通货膨胀率处于动态的变化之中，利率的上升将增加企业的利息，外汇上升将导致企业可能面临汇率风险，通货膨胀上升将导致购买力的下降，以上三种风险的产生都将增加融资企业的融资成本，带来融资成本风险。 　　建造风险。主要是在项目开展的过程当中由技术层面和成本控制层面的不确定性所带来的损失，城市交通建设项目工程的实施涉及到社会环境、地理环境、经济环境等客观因素，项目的设计及施工需要专业的技术和强大的经济力量作为支撑力量，若项目的开展缺乏技术支持或有效的管理手段，造成工期暂停而延长项目运营时间，或更改工程设计而引起的工期变化和成本变化，将可能导致企业无法按期偿债，形成债务风险。此外，由于工程建设期过长，期间各项材料成本、人工成本等有可能上涨，若缺乏专业的财务管理团队，资金管理制度不严谨，缺乏风险预警机制，将造成项目成本超出预算，影