金融数学8-12 例题：利率互换.pptxVIP

例：互换合约中，银行支出6个月期的浮动利率，同时收取8％的年固定利率（每半年支付一次利息），名义本金为100万元。互换还有1.25年到期，其中3个月、9个月和15个月期的即期利率（连续复利）分别为10％、11％和12％。在上次利息支付日，6个月浮动利率为9％（每半年支付一次利息）。计算该利率互换对银行而言，当前的价值是多少。? = 12%? = 11%? = 10%0 3/12 9/12 15/12i (2) = 9％j = 4.5%收取固定利息：100×8％×0.5＝412％11％10％15/123/129/120浮动，i(2)＝9％11.5％13.5％支出浮动利息（连续复利计息）4.5解：第一笔交换对银行的价值：收取固定利息：100×8％×0.5＝410％3/120支付浮息 k1 = 4.5第二笔交换对银行的价值：3个月到 9 个月的远期利率为9月后银行支付的浮动利息为9个月后第二笔交换对银行的价值为第三笔交换对银行的价值：从9个月末到15个月末的远期利率为15个月后银行支付的浮动利息为15个月后第三笔交换的价值为上述三笔现金流的价值之和就是利率互换的价值：另一种解法（相当于固定利率债券与浮动利率债券进行互换）：固定利率债券的价值为：在下一个利息支付日，银行支付的浮动利息为4.5。每次利息支付后，浮动利率债券的价值为100，故浮动利率