【品牌市场研报】化妆品医美行业2022年中报回顾：品牌强于制造，龙头逆势增长-20220915-申万.docxVIP

行业及产业美容护理 行业及产业  品牌强于制造，龙头逆势增长 2022 年 2022 年 09 月 15 日 行业研究 行业点评 看好 相关研究 /国货抖音捷报频传，进口下滑印证国际品牌乏 力 - 化妆 品医美行业周报 / 证2022 年 9 月 12 日 报券 全球视野：在华表现分化，持续释放国研 货空间——国际化妆品集团 2022 中报究 业绩跟踪报告 2022 年 9 月 8 日 报 告 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@ 联系人 王立平(8621 wanglp@ 本期投资提示： 2022 年上半年，受疫情反复等因素影响，社会限额以上化妆品类零售额下滑，二季度末随着疫情缓解，转跌为升，强势反弹，凸显行业需求韧性。1）化妆品板块跌幅收窄，强势反弹。2022 年 1-6 月社零累计同比下降 0.7%，限额以上商品零售总额累计同比上涨1.4%，其中限额以上化妆品零售额累计同比下降 2.5%。化妆品累计增速虽然低于社零增速 1.8pct，低于限额以上商品增速 3.9pct，但跌幅收窄，走势上扬，板块长期高景气度不改。2）医美行业持续维持高景气，Q2 疫情影响终端客流量与物流运输。二季度以来上海等高线城市疫情反复，医美终端客流量受限，物流受阻，器械端增速放缓，机构端业绩承压。另外自 21 年