【品牌市场研报】可选消费行业专题研究：市场稳步前行，国产品牌崛起-20220214-华泰证券_市场营.docxVIP

PAGE 1 PAGE 1 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 证券研究报告 可选消费 市场稳步前行，国产品牌崛起 华泰研究 轻工制造 增持 (维持) 2022 年 2 月 14 日│中国内地 专题研究 消费轻工 增持 (维持) 研究员 周鑫 个人护理系列专题一：如何看吸收性卫生用品行业增长潜力与格局演绎 规模方面，个护行业增长潜力充足，女性卫生市场步入成熟，消费升级驱 SAC No. S0570520090001 SFC No. BQQ697  zhou.xin@ +86-21动行业增长；婴儿护理市场仍有待扩容，渗透率及使用频次提升空间大； 成人失禁市场蓄势待发，老龄化+使用习惯养成下高增速有望延续。格局方面，国产品牌崛起带来格局新变化，参照韩国女性及婴儿护理市场格局演 绎历程，不同于美日市场走向高度集中，本土品牌崛起反而稀释了传统外 资品牌市占率，这一趋势在我国婴儿护理市场中已经显现，本土品牌借助 新营销、新渠道加速崛起，抢占外资份额。建议关注我国本土个护品牌商 及具备先进代工生产能力的 ODM 制造龙头。 规模与格局：必选消费稳步前行，外资品牌主导市场 吸收性卫生用品主要分为女性卫生、婴儿护理、成人失禁三类，得益于我 国庞大人口规模以及观念普及，市场规模稳步增长。据欧睿数据，2010- 2020 年，我国女