公司治理所有权结构与公司理财.pptVIP

. 管理者行为与公司价值最大化 以企业价值最大化为理财目标，旨在通过科学的管理活动提高企业的价值，并最终实现各类企业投资者财富的最大化。 科学的财务管理的目的是要利用各种手段，缓解投资者与管理者之间的代理冲突，谋求企业价值、投资者财富与管理者报酬之间的协调和共进。 公司治理的两个极端 对公司管理层实施严格的管制。这样可以最大限度地在管理中体现股东的意志，但治理成本太高，忽略了管理层的存在价值； 完全以股权价值的变化来衡量管理层的绩效。比如，股票价格越高，表明管理层的工作绩效越高，对管理层的激励也应当越多。这时的代理成本很低，但将很难雇用到高质量的管理人员。这种方式的利用逐渐增加。 合理的公司治理应当存在于以上两个极端之间。 玛丽·奥沙利文 “研究公司治理的金融经济学家的主要任务是，寻找有助于减轻股东与管理者之间代理冲突问题的机制。” 我国国有企业代理问题 我国国有企业代理问题的主要成因有: 1、所有者和债权人对经营者的约束不足； 2、企业内部监督机制不善； 3、企业经营者缺乏外来竞争； 4、严重的信息封闭。 解决代理冲突的最重要方法之一就是给予高层管理人员一些股份，比如股票期权，来鼓励管理人员提高上市公司的业绩，提高股市，提高对股东的回报。 我国企业中，存在严重的“内部人控制”问题，主要原因就在于出资者财务约束弱化。 董事会对经理人