华凯易佰-市场前景及投资研究报告-蓝海战略，公司韧性，“泛品+精品+服务”业务矩阵.pdfVIP

证券研究报告 ·A 股公司深度 互联网电商 “双蓝海”策略持续提升公司韧性，“泛 华凯易佰(300592.SZ) 品+精品+服务”业务矩阵基本成型 华凯易佰是一家依托中国优质供应链资源、以市场需求为导 维持 买入 向的跨境出口零售电商领先企业。公司业务主要涵盖泛品业务、 精品业务和跨境电商综合服务三大板块。公司通过亚马逊、ebay、 发布日期： 2022 年10 月 19 速卖通、Wish 、Lazada 等第三方平台进行商品销售，为全球客户 日 提供高品质、高价值的中国商品和跨境电商综合服务。 当前股价： 15.23 元 公司基于“三方+泛品”模式，以“双蓝海”、多品类的产 目标价格 6 个月： 18.2 元 品开发策略，建立先发优势和规模优势。公司深耕家居园艺类、 健康美容类、汽车摩托车配件类、工业及商业用品类等蓝海品类， 已经在全球市场建立了一定的先发优势和规模优势，与同业多数 经营服装、消费电子等红海市场品类的跨境出口电商企业形成差 异化竞争。公司目前的产品开发方向主要集中在有稳定市场需求 且相对冷门的细分领域。这些产品品类大多具有生命周期长、更 新换代慢、细分领域市场需求大的特点，有利于公司在该领域不 断拓展销售数、维持较大的市场占有率。 精品业务与综合服务平台有望打造公司第二成长曲线。公司 主要数据 立足于泛品业务开始进行精品化业务和电商综合服务的探索。其 股票价格绝对/相对市场表现（%） 中精品化业务Q2 季度实现环比近100%左右增长，是公司中长期 发展的重要着力点和利润增长点。综合电商服务“亿迈”是基于 1 个月 3 个月 12 个月 公司自身的供应链与信息系统的优势进行外延拓展的新业务，主 -10.64/-1.82 -16.69/-5.31 -32.66/-15.45 要是为中小卖家提供全方位的跨境业务解决方案，包括供应链服 12 月最高/最低价（元） 21.99/12.93 务、全球物流等。公司的精品业务与综合服务业务营收保持快速 总股本（万股） 28,917.56 增长，并且已经开始陆续贡献利润，有望成为公司的第二增长曲 流通A 股（万股） 15,747.02 线。 总市值（亿元） 37.39 流通市值（亿元） 20.36 出口跨境电商行业快速增长，公司有望持续收益。中国电商 近3 月日均成交量（万） 260.04 交易市场，占了全球约26% 的交易额，2021 年，我国跨境电商进 主要股东 出口1.98 万亿元，同比增长