风险资本成本与资本预算.ppt

第十二章 风险、资本成本与资本预算 风险、资本成本与资本预算 本章讨论将NPV净现值法应用于风险投资项目的决策 运用CAPM来确定风险折现率 若无负债融资时，风险项目的期望收益：权益资本成本 当企业既有债务融资又有权益融资时，所用的折现率就应是项目的综合资本成本，即负债成本和权益成本的加权平均数 第12 章 目录 12.1 权益资本成本 12.2 贝塔的估计 12.3 贝塔系数的确定因素 12.4 基本模型的扩展 12.5 国际纸业公司的资本成本估计 12.6 降低资本成本 12.7 本章小结 12.1 权益资本成本 公司获得现金以后可以 股东的最终价值 股东投资于金融资产 因为股东可以将股利再投资于风险性金融资产上， 资本预算项目的期望报酬率至少要等于同样风险水平的金融资产的期望报酬率 一家有多余现金流的公司既可以支付股利，也可以进行资本投资 12.1 权益资本成本 从公司角度来看, 期望报酬率就是权益资本成本 : 为了估测公司的资本成本，我们需要知道三个变量: 无风险利率, RF 市场风险溢价, 公司贝塔系数, 例题 假设某出版公司的贝塔系数为 1.3. 该公司是100％权益融资 . 假设无风险利率为 7%， 市场风险溢价为 9.5% . 该新项目的折现率是多少? 两个重要假定： 1、项目风险与企业风险相同； 2、企业无债务融资；