中国计算机行业营收、净利润、整体费用、资产减值损失、经营性现金流及估值表现情况分析.docxVIP

中国计算机行业营收、净利润、整体费用、资产减值损失、经营性现金流及估值表现情况分析 ? ? （一）、营收增速小幅下滑，净利润增速下滑明显 ? ? 营收增速中位数小幅下滑。中信计算机（剔除重大资产重组，主营发生重大变化，不具备可比性的公司），2018年实现营业收入5119.18亿元。整体来看，2018年同比增长15.28%，较上年同期提高7.14个百分点；按中位数法统计，2018年各公司同比增长的中位数为13.52%，较上年同期下降3.98个百分点；按算术平均法统计，2018年各公司同比增长的算术平均数为14.97%，较上年同期下降13.51个百分点。 2017-2018年计算机行业（中信）营业收入同比增速 ? ? 归母净利润大幅下滑。中信计算机（剔除重大资产重组，主营发生重大变化，不具备可比性的公司），2018年实现归母净利润166.50亿元。整体法计算，2018年同比下降53.96%；中位数法计算，2018年各公司同比增长的中位数为4.84%，较上年同期下降5.82个百分点；2018年各公司同比增长的算术平均数为-49.53%，较上年同期下滑明显。 2017-2018年计算机行业（中信）归母净利润同比增速 ? ? 从细分板块来看，工业互联网领域营收增速及净利润增速最快。2018年，工业互联网板块营收较上年同比增长3201.5%，其归母净利润同比增长同样最快，达2184.20%。其次，营收同比增长较快的是国产软硬件、区块链、电子政务及机器视觉，分别同比增长258.55%、235.49%、112.01%和94.48%，均超过50%。其中，区块链、电子政务净利润增速较慢，主要是由于区块链技术处于前期探索阶段，前期投入较大，同时未形成成熟的商业模式，电子政务领域近年来出现了1分钱中标的现象，主要是由于厂商为了抢占市场份额，不惜牺牲较多毛利，导致净利润增速较慢。 2018年计算机概念板块营收同比增长情况（剔除工业互联网板块） ? ? 从个股来看，绝大多数个股全年实现同比正增长。从营业收入来看，计算机板块75.13%个股实现同比正增长，其中，6.60%的个股营收实现大幅增长（营收同比增长率50%），68.53%的个股实现小幅增长（0%营收同比增长率50%）；24.87%的个股实现同比负增长，其中，23.35%的个股营收实现小幅下滑（-50%营收同比增长率0%），1.52%的个股实现大幅下滑（营收同比增长率-50%）。从归母净利来看，计算机板块54.31%个股实现同比正增长，其中，13.71%的个股实现大幅增长（归母净利润同比增长率50%），40.61%的个股实现小幅增长（0%归母净利润同比增长率50%）；45.69%的个股实现同比负增长，其中，19.29%的个股实现小幅下滑（-50%归母净利润同比增长率0%），26.40%的个股实现大幅下滑（归母净利润同比增长率-50%）。 2018年计算机行业营收增速占比情况 2018年计算机行业归母净利润增速占比情况 ? ? （二）、行业2018年整体费用率较为稳定，研发力度不减 ? ? 1、销售费用增长与收入相匹配，费用率稳中略降 ? ? 2018年计算机行业共实现销售费用439.30亿元，较去年同期增长了15.21%，行业整体的销售费用率为7.08%，较去年7.19%的销售费用率相比基本持平，略微下降了0.11个百分点，反映出计算机行业整体营销投入依然保持较高水平，且与收入的增长情况基本匹配。 2018年计算机行业销售费用情况 ? ? 2、研发投入力度保持高水平，管理费用率稳中略升 ? ? 2018年计算机行业共实现管理费用（考虑研发费用）787.75亿元，较去年同期增长23.38%，行业整体的管理费用率为12.69%，较去年12.26%的管理费用率相比基本持平，略微上升了0.42个百分点。其中，研发费用2018年总投入为414.57亿，占管理费用的52.63%，反映出计算机行业整体研发投入依然保持较高水平。 2018年计算机行业管理费用情况 ? ? 3、财务费用占比较低，费用率略有提升 ? ? 2018年计算机行业共实现财务费用64.98亿元，较去年同期增长49.9%，行业整体的财务费用率为1.05%，较去年0.82%的财务费用率相比上升了0.23个百分点。财务费用的绝对值相对销售费用和管理费用很小，在行业收入的占比很低，对计算机行业的整体的期间费用及净利润影响有限。 2018年计算机行业财务费用情况 ? ? （三）、资产减值损失大幅增长 ? ? 2018年，计算机行业资产减值损失达302.46亿元，较上年同比大幅增长154.32%，商誉减值损失为136.47亿元，较上年同比大幅增长393.03%。同时，商誉减值损失占比逐年提高，2018年商誉减值损失占资产减值损失45.12%