第三章远期和期货的定价(金融工程厦大,郑振龙).pptVIP

国债期货价格的确定 如果我们假定交割最合算的国债和交割日期是已知的，那么我们可以通过以下四个步骤来确定国债期货价格： 1.根据交割最合算的国债的报价，运用式（2）算出该交割券的现金价格。 2．运用公式（1），根据交割券的现金价格算出交割券期货理论上的现金价格。 3．运用公式（2）根据交割券期货的现金价格算出交割券期货的理论报价。 4．将交割券期货的理论报价除以转换因子即为标准券期货理论报价，也是标准券期货理论的现金价格. * * Copyright?Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University* 第三十页，共五十一页。 例子 假定我们已知某一国债期货合约最合算的交割券是息票利率为14%，转换因子为1.3650的国债，其现货报价为118美元，该国债期货的交割日为270天后。该交割券上一次付息是在60天前，下一次付息是在122天后，再下一次付息是在305天后，市场任何期限的无风险利率均为年利率10%（连续复利）。请根据上述条件求出国债期货的理论价格。 * * Copyright?Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University* 第三十一页，共五十一页。 首先，求出交割券的现金价格为： 其次，我们要算出期货有效期内交割券支付利息的现